事件：长安汽车发布2024年11月产销快报，公司实现销量27.73万辆，同比+22.0%，环比+10.6%。其中，长安自主品牌销量达23.02万辆，同比+24.0%，环比+8.2%。
　　新能源销量首破10万台，香格里拉计划取得阶段性战果：2024年11月，公司实现销量27.73万辆，同比+22.0%，环比+10.6%。其中，自主品牌销量达23.02万辆，同比+24.0%，环比+8.2%；自主乘用车销量18.9万辆，同比+33.0%，环比+12.5%；自主品牌海外销量1.94万辆，同比-19.1%，环比37.1%。新能源方面，公司自主品牌新能源销量达10.2万台，同比+102.2%，环比+20.0%。深蓝11月交付3.60万辆，同比+123.0%，环比+29.3%；阿维塔交付1.16万辆，同比+183.8%，环比+15.1%；启源交付1.85万辆，同比+79.6%，环比+2.2%。
　　三大品牌齐发力，新品周期强劲。深蓝：月度销量首破3万台，S05上市40天实现交付破万。S05上市40天实现交付破万，S07交付1.68万台，海外销量创新高，据深蓝汽车品牌总监李攀表示，12月份深蓝销量将向月交付4万台冲刺。启源：蓝鲸3.0加持下开启强劲产品周期。10月底，长安启源E07正式上市，蓝鲸3.0“软件定义动力”全面焕新，启源A07/A05/Q05三车真香版搭载蓝鲸3.0上市，有望开启强劲周期。阿维塔：阿维塔11、阿维塔12双动力上市，连续2月销量破万。11月，阿维塔12增程版开启交付；阿维塔11增程版开启预售，并于12月初上市，昆仑增程加持下，有望助推品牌销量持续增长。
　　海纳百川计划持续推进，稳步构建国际版图。欧洲方面：2027年前，长安汽车将在欧洲市场共计导入6款新能源车型，并研究在欧洲布局生产基地。中南美方面：公司已在墨西哥完成深蓝、启源、阿维塔三大品牌的发布，并设立销售公司；东南亚方面，2025年，公司将在泰国建成具备10万辆年产能的罗勇府制造基地，后续产能将扩张至20万辆，海外品牌建设持续提速。
　　盈利预测：预计公司2024-2026年公司实现营收1713、2050、2225亿元，归母净利润为66、85、110亿元，维持“推荐”评级。
　　风险提示：新能源渗透率不及预期；车型销量不及预期；行业竞争加剧等。