事件：
　　2024年12月1日，松发股份披露了公司发行股份购买恒力重工股权的交易草案。具体情况为：松发股份通过重大资产置换及发行股份购买资产的方式，作价80.06亿元置入实控人旗下恒力重工100%股权。交易完成后，松发股份将正式退出日用陶瓷制品制造行业，全面向全球最具成长力造船厂战略转型升级。
　　评论：
　　1、公司作出2025年至2027年3年扣非后归母净利润不低于48亿元的业绩承诺
　　根据业绩补偿协议，交易对方承诺，恒力重工2025-2027年度累计实现的扣非净利润不低于48亿元。恒力重工自2022年7月1日成立以来，已完成多笔订单的签订。公司早期订单以集团订单和外部散货船订单为主。2023年9月开始第一次承接外部VLCC订单，2024年9月签订10艘批量化的集装箱船订单。近两年来，恒力重工的签单量持续增长，且签单结构持续优化，有助于此后的业绩增长。
　　2、募资金额中有35亿元将致力于大连船厂扩产
　　本次公司拟募集资金不超过50亿元，其中计划安排35亿元用于恒力造船（大连）有限公司绿色高端装备制造项目。该项目总投资80亿元，建设工期为2年。项目的建成，有利于恒力重工加快推动装备制造向数字化智能化转型升级、向产业链价值链高端迈进。
　　截至今年10月中旬，恒力重工船舶已确定排产新造船舶140艘，货值约108亿美元，船型包含散货船、VLCC、VLOC和集装箱船等。与此同时，公司的扩产也有进展，二期项目也已进入钢结构安装高峰期，至明年一二期全部达产后，恒力重工将形成年加工钢材量230万吨，生产发动机180台的生产能力。供给产能的释放叠加排产的越发饱满，有望贡献持久性业绩。
　　3、投资建议与推荐标的
　　松发股份通过重大资产置换及发行股份购买资产的方式，将恒力重工注入上市公司体内，给当前造船市场注入新的活力。船舶上行周期背景下，龙头船厂逐渐复苏并囊括订单，实现业绩的稳健增长，这一趋势仍未改变。继续强烈推荐中国船舶，建议关注中船防务、中国动力、松发股份等船企。
　　风险提示：原材料成本持续上涨、船舶更新节奏放缓、下游运价超预期下滑、配套件价格持续上涨等。