本文中详细阐述了做多/做空基差策略、正向/反向套利策略的收益及收益率的计算公式与推导过程，介绍了策略操作流程以及可能遇到的问题，并总结不同期现套利策略的关注要点与策略风险。
　　其一，基差策略关注未来基差波动，正向与反向套利策略关注基差静态水平。预期未来基差将大幅上行/下行时可考虑参与做多/做空基差策略。在基差静态水平位于高位或低位时可综合参考IRR、资金成本和借券成本率指标判断参与正/反套策略是否具有性价比。
　　其二，基差策略与正反套策略可结合考量、相互灵活转换。在实操中可结合实际情况进行策略选择，一定情形下可以降低综合风险。举例而言，投资者在IRR偏高、基差偏低时点参与做多基差/正套策略具有较高的风险收益比，正套收益可视作做多基差策略收益的“安全垫”，在基差走势不及预期时可将头寸及时转换为正向套利获取保底收益。
　　其三，期现套利存在的风险点：由于基差策略收益取决于基差未来波动，正/反套策略取决于当期基差水平，从这个角度来说理论上正/反套策略收益确定性相较基差策略更高。但由于国债期货实行空头举手交割制度，因此其中真正收益确定性高的是正向套利策略，反向套利还面临着多头交割拿券的不确定性，如果交割获得的现券与卖空的现券不一致，还会面临现券二级市场价格波动和流动性风险。根据我们此前对历史交割期实际交割择券的研究（《国债期货交割历史回顾之：交割券的选择》），大部分情况下空头会选取CTD券进行交割，因此理论上参与CTD券的反套策略风险相对更小。