策略摘要
　　中性：尿素企业库存开始小幅去库，整体库存趋势由上涨转为下降。部分气头企业季节性停车检修，其他装置将在11-12月陆续停车，气制开工率下降。日度产量延续高位，下游淡季需求持续走弱，复合肥开工率与预收订单天数均有小幅回升，但对尿素需求支撑并无较大改善，预计未来供需偏宽松化趋势发展。短期尿素出口仍收紧，港口库存维持窄幅波动。预计尿素行情延续窄幅震荡为主。
　　核心观点
　　市场分析
　　市场：十一月二十七日，尿素主力收盘1831元/吨（+23）；河南小颗粒出厂价报价：1800元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1810元/吨（+10）；江苏地区小颗粒报价：1830元/吨（+10）；小块无烟煤970元/吨（0），尿素成本1684元/吨（0），出口利润-21元/吨（-1）。
　　供应端：截至十一月二十二日，企业产能利用率81.73%（+0.60%）。样本企业总库存量为141.47万吨（+2.26），港口样本库存量为15.90万吨（-4.20）。
　　需求端：截至十一月二十二日，复合肥产能利用率32.02%（+1.58%）；三聚氰胺产能利用率为56.03%（-3.94%）；尿素企业预收订单天数8.53日（+0.59）。
　　策略
　　中性：尿素企业库存开始小幅去库，整体库存趋势由上涨转为下降。部分气头企业季节性停车检修，其他装置将在11-12月陆续停车，气制开工率下降。日度产量延续高位，下游淡季需求持续走弱，复合肥开工率与预收订单天数均有小幅回升，但对尿素需求支撑并无较大改善，预计未来供需偏宽松化趋势发展。短期尿素出口仍收紧，港口库存维持窄幅波动。预计尿素行情延续窄幅震荡为主。
　　■风险
　　国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况