特朗普关税威胁的目的与机制
　　 11月25日，特朗普发出了其胜选后的首次明确的关税威胁。我们认为，关税只是特朗普推动其他政策议程的谈判筹码，并非意味着这将是特朗普贸易政策的全貌，后续依旧可能有其他名义的关税威胁出现。对华关税方面，后续分批加征或是更有可能的选择，此次10%的关税威胁可以视为中美相关谈判博弈的开端，后续应重点关注获商务部长提名的卢特尼克的表态。当然，后续中央经济工作会议到明年的各个政策窗口也将视外部形势而动，政策对冲力度或逐步加强。对墨西哥和加拿大关税方面，相关威胁或并非必然落地，后续仍有谈判空间。对全球金融市场而言，近期的“特朗普交易”更多反映了对特朗普正面政策的乐观预期，忽略了关税等政策的负面扰动，后续大类资产“特朗普交易”的波动或明显增大。
　　重点新闻：以色列与真主党达成为期60天的停火协议；墨西哥威胁倘特朗普加征关税将报复；美联储议息纪录:支持渐进式降息行动；美国商务部10月新屋销售环比跌17.3%，预期挫1.8%；联邦住房金融局9月美国楼价环比涨0.7%，预期升0.3%；特朗普据报将任命哈塞特出任国家经济委员会主任；歐央行副行長金多斯表示歐央行將繼續降息，但難以預計減息次數和幅度；据悉OPEC+开始讨论再次推迟原油增产计划；中国A股近期活跃资金退潮，包括华泰柏瑞沪深300 ETF在内的多只宽基ETF或现月度创纪录资金流出；华为发布新旗舰手机；安进披露研发中的减肥药功效逊于主要竞争对手；腾讯据悉筹划最快未来几周在境外发行债券。