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　　当地时间11月26日，美联储在官网发布了本月上旬货币政策会议的纪要。纪要写道，在讨论货币政策前景时，与会者预计，如果数据与预期整体一致——通胀率继续接近2%，经济仍接近最大就业率，那么随着时间的推移，“逐步转向较为中性的政策立场可能是适当的。”因中性利率不确定而认为适合循序渐进降息的决策者由“一些”变为“多名”；几乎所有决策者认为，就业和通胀的风险依然大体均衡，一些人认为经济活动和劳动力市场下行风险已减少，多人认为9月会议以来劳动力市场过渡降温的风险已下降；一些人认为应考虑ONRRP利率调整为联邦基金利率下限。新近会议纪要显示，本月初特朗普当选总统后，美联储的风向变了，突然有“多名”决策者支持更循序渐进地降息，而且在讨论决策风险时首次有官员提到暂停行动的可能。而在FOMC 11月会议召开时，特朗普已经确认胜选，但纪要没有直接提到有关新总统的元素。当时，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上回应称，“选举不会对我们的政策决定产生影响。
　　锌：短期关注流动性变化，基本面矛盾偏平，区间上沿或仍存收敛压力。昨日伦锌注销仓单比例由4%陡增至22%，且远端合约上持仓集中度较高，叠加国内近月合约持仓库存比居高不下，内外流动性风险抬升，锌增仓上行，2412-2501合约Back结构走阔。基本面实则表现为供需双弱，高价反噬国内下游补库需求，后续存在流动性溢价回吐可能性。不过就中长期角度，在2025年TCBenchmark落定前的预期博弈阶段中，炼厂与矿山的消息或实际干扰可能偏强，二者之一减产均将缩减供应，且为价格注入短期上行催化剂，逢低多的安全边际依然更高。
　　铁矿石：跟随下游需求预期，短期震荡偏强。
　　供给端环比变化幅度较小，预期提振主要来自于下游成材供需的改善。成材市场方面，近期有需求淡季不淡的迹象，部分地区在库存较低的背景下出现阶段性需求释放，叠加市场补库预期的发酵，钢材淡季减产节奏及铁水下降趋势放缓，主要钢种产量周环比回升，对原料需求预期同样形成支撑。未来宏观层面影响或将有所放大，国内市场对于后面重大会议内容仍报有较高期待，海外权益市场风险偏好持续回升，强美元预期进一步加强，多空因素交织，盘面价格或将呈宽幅震荡态势。
　　黄金：上周贵金属表现明显反弹，尤其黄金触及到2540位置后反弹动能强劲。美元强势突破时，黄金仍然上涨，反应较强的避险属性。俄罗斯21日在对乌行动中测试“榛树”新型中程弹道导弹，被视为发出核威慑信息。本周黄金价格重新下跌因为避险情绪有所回落。据《以色列时报》网站11月25日报道，多家媒体称以色列已临时性同意与黎巴嫩的停火协议。目前地缘政治扰动偏强，但整体黄金向上向下动能都不足，我们预计短期呈现震荡态势。