策略绩效及策略推荐:上一周期(11.12-11.25）低价增强策略、低价大市值增强策略、改良双低策略分别录得-2.8%、-2.9%、-1.3%(同期基准-2%）。今年以来，三类策略绩效分别为6.7%、6.1%、11.6%(同期基准3.8%)，累计超额收益率2-8%。上个周期权益市场缩量调整，万得全A下跌7.21%,而转债相对抗跌(-1.99%)，其中低价风格（-2.27%)跌幅偏大，低价增强和低价大市值策略小幅跑输基准,双低改良策略持续占优。
　　低价增强策略（万得PMS代码:1621837）最新持仓:青农转债（银行，新入)、紫银转债（银行，新入)、长集转债（公用事业，新入)、柳药转债(医药生物，新入)、顺博转债、恒逸转2、芯能转债、嘉美转债、韵达转债、禾丰转债、超声转债、长汽转债、兴瑞转债、新乳转债、益丰转债、台21转债、伟22转债、洋丰转债、九强转债、兴发转债。
　　低价大市值增强策略（万得PMS代码:1630007）最新持仓︰青农转债(银行，新入)、浦发转债（银行，新入)、兴业转侦（银行，新入）、紫银转债（银行，新入）、齐翔转2(石油石化，新入）、恒逸转2、长汽转债、韵达转债、新乳转债、益丰转债、台21转债、伟22转债、洋丰转债、九强转债、兴发转侦、健帆转债、立讯转债、爱迪转债、恒邦转债、昌红转债。
　　低价增强策略、低价大市值策略调仓理由:本期低价策略主要调出前一期转股溢价率过高的奥维转债、韦尔转债（转股溢价率>80%），以及价格偏高的福立转债、健帆转债、重银转债等，保留受益于回购再贷款政策的顺博转侦、嘉美转债等，并调入化债政策的银行相关标的（青农转债、紫金转债、浦发转债、兴业转债），在沿宏观政策主线的基础上进行适当调整，博取上涨空间。
　　改良双低策略（万得PMS代码:1631754)最新持仓:东南转债（建筑装饰，新入)、景兴转债（轻工制造，新入)、大禹转债（农林牧渔，新入）、希望转2、利群转债、大秦转债、国城转债、升24转债、贵燃转债、南银转债。
　　改良双低策略调仓理由:上个周期双低风格相对占优（-1.25%），整体抗跌性强于中证转债(-1.99%)，改良双低策略持续有超额。调入调出方面，本期调入有促转股动力的景兴转债、地产和化债相关且有修复空间的东南转债和大禹转债，保留政策支持的银行、交运、公用等行业中表现相对稳定的双低标的。
　　风险提示
　　1.历史数据不复现风险
　　2.转债市场超调风险
　　3.转债正股表现不及预期风险