总量研究
　　【宏观】从拜登到特朗普，总统换届交接进展如何？——《大国博弈》系列第七十二篇
　　2024年美国大选结果落地，进入换届交接期，特朗普内阁提名节奏明显加快，当前已在尽快解决俄乌冲突、取消美国新能源汽车补贴、落地对华关税范围等方面进行表态。与之相对，拜登政府进入“跛脚鸭”时期，政策重点转向中美与俄乌问题，在有限任期窗口加紧推进对华制裁措施，巩固政治遗产。
　　行业研究
　　【交通运输仓储】市值管理深入推进，持续看好高股息板块长期价值——交通运输行业周报（20241118-20241124）(增持) 
　　投资建议：（1）国企改革深入推进，交运行业高股息央企价值凸显，建议关注公路子行业的深高速、吉林高速等，铁路子行业的大秦铁路、广深铁路等，港口子行业的上港集团等，供应链子行业的厦门国贸、厦门象屿等。（2）地缘政治局势紧张，中长期运力增长缓慢，看好油运及集运景气持续，建议关注中远海控、中远海能、招商轮船、招商南油；（3）我国宏观经济稳步向好，航空运输需求有望稳步修复。
　　公司研究
　　【互联网传媒】电影市场承压，大麦&阿里鱼表现亮眼——阿里影业（1060.HK）FY25H1业绩点评(增持) 
　　公司作为国内最大的互联网影视公司之一，深度布局影视产业链上下游；阿里鱼IP授权业务稳定增长，收购大麦带来显著利润增厚。考虑电影市场低迷，公司影视内容投资利润率较低，下修FY25-FY27归母净利润预测至5.3/8.5/10.3亿元（较上次预测-35%/-10%/-1%）。考虑估值切换至FY26，给予18xPE估值，维持目标价0.54港元，维持“增持”评级。