本周伊始，黄金价格急剧下跌近2%，抵消了上周6%涨幅的一部分。此次价格波动的背景是，特朗普提名宏观对冲基金创始人贝森特出任下一任美国财政部长。投资者普遍预期，这位华尔街资深人士在处理关税问题时将展现出更为温和和渐进的策略，并致力于控制财政预算赤字。此外，上周黄金价格的大幅上涨与俄乌地区紧张局势的升级密切相关。往后看，市场已经将即将公布的核心PCE数据price in，该数据可能创下自4月以来的最大增幅。持续的通胀压力可能会对美联储的宽松政策前景产生影响。基于这些因素，预计短期内黄金价格有望继续回升。
　　贝森特出任新财长，黄金上涨的底层逻辑变了吗？自从美国赤字率在疫情结束后仍将继续快速增长这一叙事变得清晰以来，黄金价格已经飙升。根据国会预算办公室（CBO）在11月发布的2024财年数据，2024财年的总支出较上一财年激增6170亿美元，财政赤字占GDP的比重攀升至6.4%，超出2023年的6.2%。更令人忧虑的是，在6.7万亿美元的财政支出中，高达86%的部分为不可削减的刚性支出，主要涉及医疗保险、社会保障、国防开支和净利息支付。预计在未来十年，财政支出中不可变动的部分将翻倍，这并非仅凭未来财长的口号（“特朗普的目标是将财政赤字与GDP比值从6.2%降到3%”）就能轻易削减。由此，在赤字规模预计将继续增长数万亿美元的背景下，黄金发挥其抗通胀的属性，有望继续展现出色的表现。