供给
　　（1）本周海南产区降水扰动持续，影响割胶工作推进，原料产出季节性增量受限，全岛日收胶量大致在3000多吨左右。（2）云南产区天气情况尚可，割胶工作正常开展，多数胶林将在本月底停割预期不变，原料胶水减量明显。（3）泰国整体天气环比改善，阶段性降雨对收胶扰动不大。东北部维持旺产，工厂原料库存在2-3个月附近。泰国南部适逢雨季，下周泰南雨水有增加预期，原料收购价格较为坚挺。
　　需求
　　（1）本周中国半钢轮胎样本企业产能利用率为79.76%，环比+0.03个百分点，同比+0.88个百分点。全钢轮胎样本企业产能利用率为60.48%，环比+2.23个百分点，同比-3.27个百分点，预计下周期轮胎样本企业产能利用率小幅波动为主。（2）预计下周期轮胎样本企业产能利用率稳中偏弱运行。半钢胎目前雪地胎排产进入尾声，但整体出货表现一般；全钢胎企业内销出货压力不减，随着库存增加，下周产能利用率或有小幅走低可能。
　　库存
　　（1）截至2024年11月17日，中国天然橡胶社会库存113.4万吨，环比增加1.7万吨，增幅1.5%。中国深色胶社会总库存为63.5万吨，环比增加1%。中国浅色胶社会总库存为49.9万吨，环比增1.5%。（2）本周上期所RU仓单小计111778吨，环比减少155179吨；INE20号胶仓单小计76003吨，环比减少5443吨。
　　基差/价差
　　（1）周内泰国杯胶原料价格反弹，对现货存成本支撑，泰混现货涨幅紧跟NR，与RU基差缩窄；（2）国内产区停割在即，海外原料价格止跌反弹，橡胶市场跌后上涨，NR涨幅超RU，二者价差走缩。
　　利润
　　（1）泰国STR20理论生产利润偏好，杯胶价格止跌反弹，上游工厂生产成本增加；泰国天然胶乳理论生产利润空间继续小幅收窄，本周泰国南部南部仍存在降水扰动，胶水收购价格出现上涨，进而压制生产利润出现收窄。（2）本周云南全乳胶交割利润由负转正，云南产区供应进入尾声，原料胶水价格高位震荡，成本变动不大，故全乳胶交割利润小幅走扩；海南国产国营浓乳理论生产利润小幅走扩，港口国产浓乳现货价格出现上调，但海南原料价格波动相对有限，进而提振其利润出现回暖态势
　　估值
　　偏空
　　目前绝对价格处于中等偏上位置，估值相对高位
　　风险关注：产区天气扰动轮储政策变动海内外宏观政策扰动