百尺竿头系列报告第三期聚焦近期热度较高的电子板块，分上、下两篇。本篇主要致力于解决画像刻画问题，旨在通过主动视角厘清电子板块的整体脉络，为量化选股提供更为清晰的思路。
　　聚焦市场定位：“消费-制造-科技”三条主线
　　在前序报告中，长江金工联合行业，遵循由繁化简的思路，从量化视角完成了医药板块内的主线刻画。那么，对于电子板块而言，“消费—制造—科技”三条投资主线的定位是否适配呢？
　　合理之处：预期内的细分赛道对应度和行情区分度。1）细分赛道的划分结果相对符合预期，数量领先赛道具备一定代表性。以消费电子为例来看，分类内电子终端品、LED应用及其他电子产品制造行业合计占比逾5成。2）三类企业在业务性质及风险特征上均存在差异，虽隶属于电子大类但具备独立行情属性。整体上，科技电子收益弹性更强，制造电子走势更为稳健。
　　局限之处：不容忽视的制造属性和业务多样性。1）将制造属性研制在单独的“制造”类别内，在一定程度上模糊了电子企业的制造属性。以消费电子为例来看，其走势与可选消费、必选消费指数相关性相对较低，相反与制造属性较强的工业指数涨跌趋势更为相近。2）在技术进步和业务多元化的趋势下，消费、制造和科技之间的界限逐渐模糊，难以单一归类。
　　聚焦资产结构：生命周期下的轻重资产之分
　　考虑到“制造”在电子行业中的普遍性，尝试融合资本密集度和产业生命周期精细化识别企业阶段性特征，寻找板块内分类的更优解。
　　创新驱动型（轻资产）：固定资产和在建工程占总资产的比重（简称“固定资产占比”）低于15%的企业。这类企业通常依赖研发投入和创新能力，资本密集度低，主要资源集中在技术开发、知识产权和人力资本上。
　　成长扩张型（重资产）：固定资产占比高于15%且近3年资本开支/折旧摊销的比值处于上升状态的企业。这类企业正处于快速扩产、提升产能的阶段，重度依赖资本支出和生产资源投入，负债率和现金流压力较大，但成长潜力显著。
　　成熟回报型（重资产）：固定资产占比高于15%且近3年资本开支/折旧摊销的比值处于下行状态的企业。这类企业扩产已基本完成，进入盈利阶段，具备相对稳定的现金流。
　　画像建立：新分类下电子企业的“标签”
　　从数量分布来看，电子板块整体更偏重资产属性，重资产企业比例常年在6成以上，且多数已逐渐迈过资本投入高峰期。从行业分布来看，创新驱动型和成熟回报型相对行业集中度更高。
　　从风险收益来看，成熟回报型企业整体风险收益性价比更高。从风格表征来看，三类企业整体更偏小盘风格，相比之下，创新驱动型企业小盘成长风格更为鲜明，且整体研发投入较高。
　　风险提示
　　1、数据均基于历史测算不代表未来表现；
　　2、电子相关政策变化或事件冲击带来不确定性；
　　3、历史数据存在修正的潜在可能性；
　　4、分类结果不保证与行业属性完美匹配