上游：近期需求弱势和供应端无扰动拖累油价，OPEC+延迟增产终将结束，后续压力难言解除，特朗普支持石油产业或令长期供应增加，但地缘冲突边际升温带来风险升水。
　　供应：国产商品量反弹，追平去年水平，但随着炼厂装置一体化率提升，有回落预期；北美C3产量较高，中东产量稳定。竞品LNG价格低于LPG。海运费低位震荡。
　　库存：港口库容率近期回落后边际反弹，港口库存量近期创新高后回调，但边际止跌。
　　需求：下游燃烧需求处于淡季尾声，餐饮收入保持增长，汽油添加需求季节性回落。化工方面，PDH利润边际在亏损状态边际恶化，开工率走低；烷基化毛利仍处于大幅亏损状态，开工率低位震荡；MTBE毛利保持亏损状态，开工率走低。
　　策略：目前液化气现货相对原油比价处于偏低位置，宏观好转期货贴水，短多持有，或少量持有看涨期权。
　　风险点：原油走势、宏观风险。