库存：上周美国原油和汽油库存增幅高于预期，馏分油库存降幅超过预期。当周，美国原油库存增加54.5万桶，至4.3029亿桶，市场预估增加13.8万桶。NYMEX原油期货交割地俄克拉荷马州的库欣原油库存下滑14万桶。上周美国原油净进口量增加23.7万桶/日至330万桶/日，美湾进口量触及200万桶/日，为2020年7月以来高位。汽油库存增加210万桶，至2.089亿桶，市场预估为增加90万桶。当周包括柴油和取暖油的馏分油库存下滑10万桶，至1.143亿桶，市场预估为减少2万桶。美国中西部馏分油库存降至2530万桶，为2023年11月以来最低。
　　◆供应：市场预期，由于全球石油需求疲软，OPEC+可能会在12月1日的会议上再次推迟增产。OPEC+最初计划逐步扭转减产局面，在2024年和2025年的几个月内小幅增产。上周美国原油产量再次下降10万桶至1320万桶/日，比去年同期增长60万桶/日。此前产量水平从2023年最初的1200万桶/日上升至1320万桶/日，去年8月份至今产量大涨超100万桶/日。OPEC+此前推迟原定在10月和11月增加石油产量的计划，因油价较低，并补充说，如有必要，可能会进一步暂停或逆转增产计划，这些国家原计划从10月起提高220万桶/日的产量。2024年10月12个OPEC成员国的原油总产量平均为2,653万桶/日，较9月增加46.6万桶/日。供应端存在下行预期，一个是OPEC+的减产，一个是美国页岩油产量触及天花板。美国原油产量几乎没有增长，受限于前期油企缩减资本开支，原油产量进入瓶颈期。OPEC+宣布延长自愿减产措施总计减产586万桶/日，约占全球需求的5.7%。其中366万桶日的减产措施延长一年至2025年底，另外220万桶/日的减产行动延长三个月至2024年9月底。OPEC+的减产是支撑油价的重要因素。
　　◆需求：炼油厂原油加工量减少28.1万桶/日。炼油厂的产能利用率下降1.2%。在季节性层面上，需求略好于去年同期的水平。市场一直在密切关注汽油供需情况汽油消费量有所增加。10月份原油加工降幅收窄，规上工业原油加工量5954万吨，同比下降4.6%，降幅比9月份收窄0.8个百分点，日均加工192.1万吨。1-10月份，规上工业原油加工量59059万吨，同比下降2.0%。需求端有两个变量，美国需求旺盛，中国需求走弱，需求端整体平稳。中国原油需求有望在火热的出行需求带动下复苏。
　　◆观点:市场预期OPEC+可能会在12月1日的会议上再次推迟增产，同时美国原油产量连续下降，国内原油加工需求有所改善，利多原油。库存方面，美国原油库存有所回升，但原油连续去库趋势不变，同时整体库存水平处于历史极低水平，库存有望进一步回落。供应端利好，美国页岩油产量高位回落，预期OPEC+再次延长减产政策，OPEC原油产量下降，维稳油价意图明显，油价有望延续反弹。需求端有望提振，需求端有两个变量，美国需求旺盛，中国需求偏弱，需求端整体平稳，然而中国原油需求近期有止跌回稳迹象。需求边际增长有望提振油价。
　　◆策略：做多原油SC2501，参考区间500-630。