摘要：
　　钢材终端需求有韧性，建材需求季节性减少、板材内需和出口维持高位，钢材矛盾积累偏缓，叠加钢厂仍有利润，春节前铁水季节性减量或低于前两年，有利于双焦消耗需求。下游冬季潜在补库需求尚可，但受制于上游高库存和供给无风险，冬储对双焦价格的上行驱动要弱于21和23年。12月份政治局会议和中央经济工作会议可能会带来第二阶段政策预期，偏向于认为仍会给冬储价格释放一定的弹性。但是考虑今年双焦基本面确实偏弱，双焦冬储期潜在涨价空间预计200元/吨左右，而且冬储交易结束之后，重新跌回起点的风险也偏大。
　　策略：
　　近期可关注双焦布局多单的机会，焦煤05合约关注1200-1250元/吨支撑，焦炭01合约关注1800-1850元/吨支撑。
　　风险提示：
　　冬储不及预期，政策不及预期