银河观点集萃
　　策略∶市场围绕降息、特朗普内阁和地缘风险持续发酵――全球大类资产配置周观察。权益市场:全球多数权益市场表现分化。大选结束后美股市场聚焦特朗普内阁布局，同时美国经济活动维持回升迹象，美联储降息节奏存在收紧趋势。周内英伟达第三财季净利润增长109%，且第四财季的营收展望超出市场平均预期，但未能匹配投资者的最高预期，受此拖累纳斯达克指数涨幅有限。当前美国典型的成长行业存在估值过高的问题，中长期配置性价比有所降低。
　　固收:需求端改善明显，置换隐债进度加速。债券市场表现跟踪:本周利率债一级市场发行规模整体回升，其中地方债回升幅度较大。新增专项债发行进度已达102%，新增地方政府债整体发行进度100.7%，人大常委会以来2万亿置换隐债专项债发行进度42.67%,发行期限集中在长期,超长期,占比超88%;二级市场利率表现上，长、短端利率均下行，收益率曲线整体略陡、利差扩张;公开市场资金本周净投放668亿元，下周逆回购到期规模18682亿元。
　　军工:央国企引领专题:资产整合再深化，提质增效焕新颜。我国正探索中国特色估值体系，军工央企仍有较大提升空间。首先，国企改革进入深水区，央企提质增效要求更甚，军工央企经营质量稳步提升;其次，军工央企资产证券化率整体偏低，通过优质资产注入/分拆，加快产业链整合及上市等形式来实现价值重估;再次，央企市值考核管理办法全面推行，“一企一策”的考核管理办法将为央企价值重估提供助力。
　　非银:央国企引领专题:发挥央国企引领作用，助力金融强国建设。建议关注中信证券（600030.SH)、华泰证券(601688.SH)、国泰君安(601211.SH)、中金公司(601995.SH)、申万宏源（000166.SZ)、中国人寿（601628.SH) .中国人保(601319.SH)、新华保险（601336.SH)、中国太平(0966.HK)等相关受益标的。
　　食饮︰央国企引领专题:新一轮改革下看好食饮央国企投资价值提升。白酒板块建议关注贵州茅台，五粮液，山西汾酒，今世缘。大众品板块，我们认为可以从强化重点领域保障、深度参与全球分工、并购重组与效率提升这三大角度寻找国企改革主题的投资线索，建议重点关注恒顺醋业、安琪酵母、华润饮料、蒙牛乳业、中炬高新。
　　劲仔食品(003000.sZ):铸造冠军单品，劲拓多元渠道。预计公司2024-2026年收入分别为24.9/30.4/36.6亿元，分别同比+20.4%6/22.409%/20.5%;归母净利润分别为2.9/3.6/4.3亿元，分别同比+39.5%/21.8%/20.0%，对应PE为19/16/13x。考虑公司未来业绩有望持续增长，且当前估值较为合理，首次覆盖，给予“推荐”评级。