本报告导读：
　　北交所成交量全市场占比1.38%，非北证50成分股涨幅领跑，市场流动性从最高日均400亿级别下降至300亿。
　　投资要点：
　　11月第3周，北交所成交量全市场占比为1.38%，北交所行情高位震荡。北交所的交易活跃度小幅提升，资金关注度维持高位。从过去三周的数据看，成交量占比从第1周的1.35%逐步攀升至1.38%，实现连续增长。同时成交金额的稳步上升进一步验证了市场流动性的改善，显示在当下市场中，活跃资金对北交所中小市值个股的青睐。目前北交所行情在流动性维持日均300亿以上的环境中仍能维持，但要关注流动性的变动，北交所成交量已从高位日均400亿下降到300亿级别，需要警惕流动性持续下滑带来的回调风险。
　　北交所11月第三周周均换手率达到67.6%。显著高于深交所的25.99%和上交所的14.57%。北交所个股周均成交金额为7.85亿元，低于深交所的17.52亿元和上交所的14.82亿元。中小市值股票的资金周转效率更高，投资者交易热情较为集中。
　　北证50指数当周下跌3.61%，非北证50成分股表现更优。11月第3周北证50指数下跌，当周下跌3.61%。北交所周成交额为2027.36亿元，较上周上涨12.84%，其中交易额最高的5只个股为艾融软件/纳科诺尔/万源通/华岭股份/东方碳素，成交金额分别为50.19/40.70/37.06/26.81/26.56亿元。北证50成分平均涨幅为-2.58%，低于非成分股的3.55%。尽管成分股周平均成交额达10.12亿元，领先于非成分股的7.31亿元，但换手率仅为43.71%，显著低于非成分股的73.34%，资金流动性偏弱。非成分股受市场热点驱动，表现更具优势，北证50成分股相对滞后。
　　北交所主题投资方面，重点关注由技术迭代方向和事件催化的相关公司：1）特斯拉及机器人：受益标的为骏创科技/丰光精密/鼎智科技/苏轴股份；2）AI应用：受益标的为美登科技；3）MR眼镜：受益标的为卓兆点胶/乐创技术；4）固态电池及复合集流体：受益标的为沪江材料；5）商业航天及汽车产业链：受益标的为富士达/奥迪威。
　　风险提示：1）成交量下滑导致的市场下跌；2）北证50短期涨幅过大导致估值较高。