棉花：
　　1、基本面：USDA:11月报偏中性。ICAC:11月报偏中性。海关：10月纺织品服装出口同比增长11.9%。10月份我国棉花进口11万吨，同比下降18万吨；棉纱进口12万吨，同比减少29.41%。农村部10月24/25年度：产量572万吨，进口200万吨，消费780万吨，期末库存817万吨。中性。
　　2、基差：现货3128b全国均价15249，基差1294（01合约），升水期货；偏多。
　　3、库存：中国农业部24/25年度10月预计期末库存817万吨；中性。
　　4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。
　　5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。
　　6：预期：新棉收购成本价在14500平均，期货大幅贴水现货，进一步下跌空间不大。目前棉花主力合约01临近交割期，上下空间受限，围绕14000震荡整理。中线多单可以考虑逢低布局05合约。