黄金
　　本月伦敦金现价格波动剧烈。本月初，受美国大选影响，市场交易特朗普胜选后其政策或将推升美国通胀水平，叠加美国第三季度GDP环比有所走弱，但消费支出超预期增长，同时美国9月PCE接近目标值，但核心PCE有所反弹且高于预期，美国通胀存在一定粘性，受此影响美元指数大幅上涨，令金价承压。过渡到本月中旬，美国CPI、PPI数据双双上涨，其中PPI同比以及核心PPI同比涨幅均超出市场预期，就业市场方面，飓风以及波音公司罢工影响消退，高频数据显示美国就业市场保持稳定，美联储多位官员相继发表鹰派表态，12降息预期大幅下降，美元指数延续涨势，同时地缘方面，美国允许乌克兰使用美国制造武器袭击俄罗斯纵深地区，作为回应，俄罗斯向乌克兰发射超音速中程弹道导弹，同时俄罗斯总统普京降低了实施核打击的门槛，以回应更大范围的常规袭击，克里姆林宫称，俄罗斯认为核武器是一种威慑手段，修改后的条约意在向潜在敌人表明，如果他们攻击俄罗斯，必然会遭到报复，俄乌冲突升级风险推动避险买盘，美元黄金共振上行。总的来说，当下避险情绪升温是驱动黄金价格上涨的主要逻辑，警惕情绪消退后价格走势反复，预计后市价格高位震荡，操作上前期多单逢高止盈，空单尝试逢高轻仓试空。
　　白银
　　本月伦敦银现整体震荡偏弱。宏观方面，美元指数大幅上涨对银价形成一定压制，同时需要注意的是，当下驱动美元上涨的因素中有对美国通胀反复的预期，如若通胀再度走强，商品属性更强的白银或将得到更多支撑。工业需求方面，海内数据表现分化，制造业复苏依旧偏缓，高频数据上，10月全国光伏新增装机容量是20.42（GW），同比增长50%，1-10月的全国光伏新增装机容量是181.3(GW)，同比增长27%。新能源领域对银的需求仍存。综合来看，银价整体跟随金价变动，但由于白银自身商品属性在通胀反复及需求韧性仍强的背景下，银价走势或将相对金价形成一定分化，预计后市价格高位震荡，建议观望
　　铜
　　本月沪铜走势震荡偏弱，宏观方面，本月初美国大选尘埃落定，特朗普当选带来市场预期的改变持续发酵，美元指数大幅上涨令基本金属价格承压。制造业方面，海内外制造业PMI数据表现分化，10月中国制造业PMI数据高于预期和前值，连续两个月回升，重回扩张区间。美国数据再度转弱，欧元区涨跌不一，制造业复苏整体依旧缓慢。供给方面消息多空扰动较大，ICSG报告9月全球精炼铜市场转为短缺13.1万吨，WBMS统计结果同样亦为短缺，缺口为16.05万吨。海内外铜库存表现分化，国内铜库存降至年初水平，海外伦铜美铜库存本月去库速度大幅放缓，且依旧逾4年高位。中国10月精炼铜进口量增至38.62万吨，环比增长10.91%，同比上升8.61%，国内精炼铜产量自高位回落，产量同比转负，国内生产不足依靠进口补充，需求存在支撑。国内TC/RC费用维持低位震荡，明年长单加工费谈判结果尚不明朗，原料供应有偏紧扰动预期，需求方面整体来看，“金九银十”旺季消费依旧提供边际支撑，11月1日—17日，乘用车新能源市场零售同比增长66%，累计零售同比增长41%，10月份，社会消费品零售总额45396亿元，同比增长4.8%，增速比上月加快1.6个百分点，其中家用电器类消费同比增长39.2%。近期铜价下跌，下游情绪好转，华东华南现货维持升水，沪铜远期合约维持Contango结构，市场预期向好。整体来看，当下影响铜价的主要矛盾为海外美元走强施压铜价对比国内消费需求仍具韧性，预计后市偏强震荡，操作上，多头低位轻仓试多。