回顾与要闻
　　上周，原油震荡走高，纽约商品交易所主力轻质原油期货价格收于每桶71.18美元，周涨6.43%；伦敦布伦特原油主力期货价格收于每桶74.73美元，周涨5.58%；中国原油期货SC主力合约收至543.3元/桶，周涨4.80%。周初，特朗普对于新能源部长的提名影响油价低位运行，但随后挪威最大油田意外停电断供刺激油价大幅回升，随后俄罗斯向乌克兰试射两次洲际导弹（实验弹头）大幅提升地缘担忧情绪，油价因此一举扭转此前颓势大幅上行，临近周末部分机构预计12月初的OPEC+将会继续推迟增产时间，油价整体保持高位。资金方面，11月19日当周的布伦特原油期货投机性净多头头寸增加31390张合约，至134929张合约；CFTC公布的数据显示至11月19日当周，投机者所持WTI原油净多头头寸增加6959张合约，至193865张合约，短线情绪走高，油价回升。
　　据彭博社最新报道，考虑到全球石油需求疲软将对油价造成压力，OPEC+可能在12月的会议上再次推迟其恢复增产的计划，且可能推迟至明年第二季度。几个月来，OPEC一直在寻求逐步恢复自2022年以来停止的供应，但计划一再被搁置。分析师预计，原定于明年1月增产18万桶/日的计划可能被推迟至第二季度。报道称，目前OPEC尚未启动会议前的正式讨论，但联盟代表透露，鉴于当前市场状况，推迟增产是必要的。供过于求的局面持续存在，然而目前，OPEC+已同意从2025年1月开始每月分批恢复220万桶/日的产量，阿联酋也被允许逐步增加30万桶/日的产量。据华尔街见闻此前文章，国际能源署（IEA）预测，即使OPEC+取消增产计划，全球市场明年仍将面临供应过剩的问题：“如果OPEC+继续推进恢复生产的计划，全球石油供应过剩将进一步加剧，2025年全球石油市场将面临每天超过100万桶的供应过剩局面。美国、巴西、加拿大和圭亚那等生产国的供应量今年和明年将增长150万桶/日。”花旗分析师也预测，即使OPEC+取消供应增加，2025年原油价格也将走向每桶60美元，如果该集团继续增加产量，价格可能会进一步下跌。摩根大通则认为，即使OPEC+延长减产，明年全球石油市场仍将出现130万桶/日的“大”过剩，预计2025年布伦特原油的价格将在每桶73美元，接近当前的水平，到2026年价格将跌破60美元/桶。
　　石油市场的一个关键指标显示，美国出现了供过于求的迹象，这是全球供应过剩迫在眉睫的最新迹象。所谓的即期价差（衡量立即交割的期货与一个月后交割的期货之间的价格差异）自2月份以来首次出现负值。这反映了一种名为Contango（期货溢价）的看跌市场结构，是近期供应充足的信号。国际能源署（IEA）警告说，到2025年，每天的过剩量将超过100万桶。该机构表示，如果欧佩克及其盟国明年恢复生产，库存可能会进一步膨胀。目前，美国原油期货曲线的其他部分仍保持着轻微看涨的现货溢价结构。期货溢价可以在金融和实物市场产生重大的连锁反应。对于那些拥有储油渠道的公司来说，持续且深度的期货溢价可以让他们将石油储存在油罐中，并在晚些时候以更高的价格出售。对于金融参与者来说，这种结构会产生所谓的“负滚动收益率”，即投资者在向前滚动头寸时会亏损。位于俄克拉荷马州库欣的期货交割点的库存基本符合近期的季节性标准，但美国的原油产量继续激增，创下了每天超过1300万桶的新纪录。IEA的数据显示，截至9月份，全球最大的原油消费国——中国的石油消费量已连续六个月萎缩。
　　欧佩克+代表们表示，他们预计下个月关于恢复石油产量的计划会议将是线上会议，而不是像最初计划的那样在维也纳总部举行。一些成员表示，他们尚未收到联盟面对面集会的邀请，该联盟尚未开始在12月1日于其秘书处召开的典型后勤准备工作。这些代表要求不透露身份，因为会谈是私密的。此次集会将受到密切关注，因为包括花旗集团和摩根大通在内的市场观察人士怀疑欧佩克+明年是否会继续增产。他们警告说，即将到来的供应过剩已经将原油价格推向每桶60美元，如果该组织增产，价格可能会进一步下跌。如果这一消息得到确认，这将是沙特和俄罗斯领导的欧佩克+集团第三次将最初计划在维也纳举行的会议改为线上会议。尽管如此，在该联盟6月份的上次会议上，沙特在最后一刻向目前参与减产的其他七个成员发出了邀请，要求他们在利雅得的丽思卡尔顿酒店集会。这次仍然有可能出现类似的意外情况