本周观点
　　市场方面，上周通信（申万）指数下跌3.78%，同期上证综指下跌1.91%，深证成指下跌2.89%。上周，我们看到：1）AI：英伟达3Q24数据中心网络收入同比增速放缓，以太网正在AI集群中持续渗透，马斯克xAI公司新获50亿融资，或将用于购置10万卡支持FSD业务；2）卫星：垣信千帆星座与巴西合作正式落地，星舰一代第六飞落幕，七飞将于25年重启。综上，我们建议关注：1）海内外AI以太网交换机产业链相关机会；2）国内卫星地面站和用户终端出海相关机会。
　　周专题：全球AI持续推进；关注卫星出海机会
　　上周，我们观察到全球AI、卫星产业均有新变化：1）AI：英伟达3Q24收入超过彭博一致预期，其中数据中心计算收入高增，网络收入增速有所放缓，侧面印证以太网在AI集群中持续渗透的趋势，同时马斯克xAI公司获得50亿美元融资，或用于购买10万张英伟达GPU以支持其FSD业务发展，我们看好AI商业化进程提速；2）卫星：垣信与巴西政府合作正式落地，将在未来两年内为巴西提供卫星互联网服务，我们建议关注卫星地面站和用户终端出海机会，此外星舰第一代六飞落幕，星舰第二代将于25年重新启航。
　　重点公司及动态
　　我们看好2025年通信行业AI算力链、核心资产价值重估（运营商等）、新质生产力（卫星互联网、低空经济等）及自主可控（上游芯片）赛道。重点推荐：中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、中际旭创、天孚通信、润泽科技、上海瀚讯、海格通信、紫光股份。
　　风险提示：中美贸易摩擦加剧；云厂商资本开支投入不及预期；5G发展不及预期。