市场表现：（1118-1122）本周油价震荡走强，因俄乌冲突加剧，乌方首次对俄使用美制、英制导弹，俄扩大核武器使用范围。市场担忧战争影响俄罗斯的石油供应，因此油价走强。
　　基本面：需求端：近两个月的汽油需求高于预期，是由于油价下跌后刺激了少量消费，但是年底到Q1是汽柴油需求淡季，这部分环比减量是非常显著且确定性较高的，海内外的政策短期都难以改变季节性特征的。供应端：Q1最大的变量在于欧佩克+是否增产，若按照之前的增产计划，1月开始每月增20万桶/天，那么Q1出现供应过剩是大概率的，而且过剩幅度或达到100万桶/天以上，是十分显著的过剩。
　　综合来看，地缘风险可能导致近月合约出现上行风险，而基本面短期的关注点在欧佩克12月1日会议，若欧佩克+决定按照之前的计划增产，油价可能将大跌。但是即使欧佩克+不增产，Q1很可能也是过剩的，因为淡季需求导致的降幅较大，只是过剩的程度不会特别严重，油价下跌的空间也会小一些。短期地缘风险的扰动需要持续关注，风险一旦解除，交易核心回到基本面之后，油价大概率要走弱。
　　风险点：地缘风险扩大，需求超预期，供应意外中断。