爱奇艺（IQUS，买入，目标价：4.50美元）-短期逆风持续；战略升级驱动长期增长
　　爱奇艺公布3Q24业绩：总收入同比下降10%至人民币72亿元，符合彭博一致预期/招银国际预期；非GAAP净利润同比下降23%至4.8亿元，好于一致预期/招银国际预期的2.66/4.26亿元，主要得益于好于预期的运营费用管控和汇兑收益。展望4Q24E，我们预计总收入将同比下降14%，环比下降8%，主要受内容排期和消费情绪疲软的影响。尽管如此，我们预计4Q24E非GAAP运营利润环比基本持平在3.68亿元，主要得益于爱奇艺审慎成本和运营费用控制。公司未来将增加对微短剧投资，同时减少低ROI的内容投资，我们预计这将帮助爱奇艺把握新的增长机会，在长期提升利润率水平。我们将FY24-26总收入预测下调3-4%以反映相对疲软的内容表现和宏观不确定性。我们将目标价下调至4.50美元，基于15倍FY25E非GAAPEPS（前值：4.80美元，基于15倍FY25非GAAPEPS）。维持“买入”评级。（链接）
　　宝尊（BZUNUS，买入，目标价：3.1美元）-好于预期的3Q业绩强化全年展望
　　宝尊公布好于预期的3Q24业绩：总营收为人民币21亿元，较市场一致预期高9%；归属于普通股股东的Non-GAAP净亏损为人民币6700万元，较3Q23的7600万元亏损有所收窄，且优于市场8000万元的亏损预期。宝尊电商（BEC）业务板块实现了14%的营收增长，较2024年第二季度6%的增速进一步提升，这得益于核心业务的改善以及新电商渠道服务收入的增加。宝尊品牌管理（BBM）业务受益于单笔订单连带率的提高以及新店开业支撑，实现了同比10%的增长（2Q24：同比下降9%）。鉴于第三季度的业绩情况，我们更加看好宝尊有望在2024年实现全年non-GAAP运营利润盈亏平衡。基于分类加总估值法，考虑到业务运营前景改善以及短期外汇逆风的综合影响，我们的目标价微调至3.1美元（此前为3.2美元）。维持“买入”评级。（链接）