海外方面，11月美国Markit制造业PMI录得48.9符合预期，创4个月新高但仍低于荣枯线。除产出项骤减，其他分项均有所回升，特朗普主张的贸易保护主义提振了商品生产部门的信心。服务业PMI录得57.0远超预期，创下2022年3月以来的最高。鉴于美国经济韧劲尚可，通胀有抬头迹象，12月可能暂停降息，目前市场定价12月降息15BP概率为51%。上周俄乌、朝韩地缘冲突持续发酵，市场避险情绪增加，美元指数突破108后回落，国际金价涨幅近6.0%站上2700美元。本周关注美国三季度GDP修正值。 
　　国内方面，上周为经济数据及政策真空期，高频数据显示11月地产销售有所降温，汽车消费在政策推动下进一步走高，本周关注11月官方PMI、10月工业企业利润。上周市场风险偏好有所回落，股市整体回调，上证50、沪深300代表的大票跌幅较深，两市成交额中枢回落至1.7万亿元。债市方面，资金面整体宽松，市场博弈供给扰动及降准预期，10Y利率回落至2.08%，30Y利率回落至2.25%。 
　　风险因素：地缘政治冲突加剧，政策效果不及预期，海外市场波动剧烈