国际现货：中国散装小颗粒离岸价258.01-261.01美元/吨，低端上调1美元/吨，高端下调5美元/吨；黑海小颗粒港口离岸价305.01-320.01美元/吨，低端下调5美元/吨，高端下调5元/吨；波罗的海小颗粒港口离岸价300.01-315.01美元/吨，低端下调5美元/吨，高端下调5元/吨；中东小颗粒港口离岸价350.01-355.01美元/吨，持平；巴西小颗粒CFR价格330.01-350.01美元/吨，低端下调15美元/吨，高端下调5元/吨；印度到岸价362.00-362.00美元/吨，持平。由于目前出口法检政策仍严格，国际国内价格背离格局延续。
　　国内现货：尿素现货目前处于抵抗式下跌格局，伴随基本面压力逐步增大，趋势仍承压。本周二跟随日内期货反弹，现货成交大幅放量，但从本周三以后工厂成交持续较弱，周末现货成交仍较为清淡。11月24日报价，天庆稳定在1740元/吨、临沂稳定在1800元/吨、东平贸易稳定在1750元/吨、心连心农业稳定在1770元/吨。
　　基本面：截至2024年11月20日，中国尿素企业总库存量141.47万吨，较上周增加2.26万吨，环比增加1.62%。本周期国内尿素企业库存继续小幅上涨。虽下游工业需求小幅提升，部分储备逢低采购，但需求依旧不及供应，供需偏宽松化趋势发展。本周期企业库存减少的省份：海南、河北、河南、黑龙江、江西、山东、陕西、新疆、云南。企业库存增加的省份：安徽、湖北、辽宁、内蒙古、宁夏、山西、四川。伴随尿素秋季肥结束，尿素基本面压力逐渐增大。目前尿素处于高产量、高库存的格局。库存方面，根据调研了解，尿素上游企业库存以及中游库存均高于往年同期。需求方面，尿素农业需求以及工业需求均进入季节性淡季，下游实际的真实需求偏弱，产业链现金流周转缓慢。整体来看，供应压力仍为主要矛盾，预计后续尿素显性库存将进一步增加。
　　期货：短期而言，周末现货成交较为清淡，预计后续工厂收单压力逐渐增加，现货承压运行。盘面预计弱现实强预期格局下呈现抵抗式价格中枢小幅下移的过程。上方空间而言，在基本面驱动来之前，强预期较难对盘面进行大幅推涨，主要原因在于目前尿素行业处于高产量、高库存的弱现实状态且弱基本面矛盾突出，供应端压力明显制约现货价格弹性，UR2501合约在升水90-100元/吨附近，无风险套利空间产生，现货跟涨乏力背景下，盘面上方空间不足。下方空间而言，目前根据调研，气头尿素现金流成本线在1650-1700元/吨附近，期货在出口和承储的强预期背景下或维持平水或小幅升水的状态，因此期货合约在1700-1750元/吨区间支撑较强。整体而言，目前尿素短期上下方空间均较为明确，盘面预计呈现抵抗式价格中枢小幅下移的过程，日内波动主要关注现货成交情况以及大宗商品的情绪。
　　风险点：宏观事件冲击、出口政策调整，国际能源价格大幅波动