铅
　　1.SMM调研显示，11月16日至11月22日当周，SMM原生铅企业周度开工率65.79%，环比提升0.79个百分点；再生铅企业周度开工率34.35%，环比下降11.29个百分点；铅蓄电池企业周度开工率75.49%，环比提升0.02个百分点。
　　2.SMM调研显示，截至111月21日，SMM铅锭五地库存总量6.44万吨，较11月14日减少1.99万吨，较11月18日减少2.06万吨。
　　3.据外电11月20日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年9月，全球精炼铅产量为110.4084万吨，消费量为113.7437万吨，供应短缺3.3353万吨。
　　4.据外电11月20日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的最新月度报告显示,2024年9月全球精炼铅消费量为112.27万吨，8月为108.74万吨。2024年1-9月全球精炼铅消费量为968.7万吨，上年同期为979.9万吨。
　　锌
　　1.SMM调研显示，11月16日至11月22日当周，镀锌企业周度开工率63.6%，环比提升4.25个百分点；压铸锌合金企业周度开工率59%，环比提升2.83个百分点；氧化锌企业周度开工率59.23%，环比提升0.20个百分点。
　　2.SMM调研显示，截至111月21日，SMM七地锌锭库存总量11.87万吨，较11月14日降低0.87万吨，较11月18日降低0.92万吨，国内库存录减。
　　3.据外电11月20日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年9月，全球锌板产量为115.4920万吨，消费量为117.1072万吨，供应短缺1.6152万吨。2024年1-9月，全球锌板产量为1038.7267万吨，消费量为1035.5226万吨，供应过剩3.2041万吨。
　　4.据外电11月20日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的最新月度报告显示，2024年9月，全球精炼锌消费量为121.39万吨，8月为121.50万吨。1-9月全球精炼锌消费量为1024.7万吨，上年同期为1000.0万吨。
　　投资策略
　　铅
　　上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.15%，沪铅主力收涨0.30%。
　　基本面来看，考虑前期进口矿补充及年内精炼铅产量预期下滑等因素影响，当前大规模炼厂原料库存较为充足，虽然四季度河南、内蒙古等地炼厂冬储备库或使铅精矿供需短暂错配，且国内外矿山又出现意外停产情况，炼厂对加工费议价困难，炼厂端来看，10月原生铅炼厂大幅复产，叠加青海地区新增产能投放爬坡，产量达年内高位，预计11月环比持平，再生铅方面则受天气影响较大，11月随着北方天气转冷开始供暖，环保管控使得再生铅炼厂间接性停产，叠加原料易涨难跌，部分炼厂亦有主动减产趋势，预计11月再生铅产量稳中趋弱；需求端稳中向好，尤其是汽车蓄电池板块及出口订单的回暖，叠加企业进行惯例成品备库，带动蓄电池企业开工回升。
　　整体来看，近期多地雾霾天气频发，河北、河南、安徽等地区第三次发布雾霾预警，再生铅炼厂开工再度受限，市场流通货源较少，现货报价较为坚挺，上周随着交割结束，交割货源重回现货市场，下游企业纷纷按需采买，库存明显去化，预计短期铅价震荡偏强整理，关注雾霾天气地区对炼厂限产解禁情况。
　　锌
　　上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.04%，沪锌主力合约收跌0.12%。上海地区锌锭升水较前日下跌45元/吨至225元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌55元/吨至225元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌15元/吨至540元/吨。
　　下游消费来看，各板块开工均有不同程度回升，其中，上周黑色价格稳中有升，镀锌企业订单较好，走货量好转，大型企业受环保影响较小，开工较好，部分可达满负荷生产；压铸锌合金方面前期检修大厂复产，上周恢复正常，带动开工及周产提升，此外，部分企业表示因今年过年较早，终端企业或提前进行备库采买，带动订单有所好转；氧化锌开工则变动较小，订单及开工均相对平稳。原料端备库情况来看，因矿端偏紧格局未改，且加工费持续低位，反弹之路缓慢，部分炼厂为减少亏损备库积极性不佳甚至放弃冬储，原料采买以保障正常生产为主，北方部分库存水平相对较高的炼厂主因其开工不高，若后续提高出产，冬储压力将进一步增强。
　　随着美元指数走弱，有色上方压力有所减缓，价格有所回升，此外，锌市矿端及顶端供给矛盾尚存，下游逢低采买尚可，加之冬储原料偏紧支撑，基本面偏暖，多头资金青睐度较高，锌价震荡走高，但锌价暂无冲击前高驱动，多单注意利润保护，预计短期锌价维持高位整理。