未来若美元进一步阶段性走强导致大宗商品回撤，或为中长期配置提供了较好的买点。
　　大势层面，经济、政策短期变量不大，人民币汇率成为短期关注的重点。
　　近期，受特朗普交易、美联储降息预期降温等影响，美元指数快速上行，截止11月22日,美元指数最高冲破108关口。受强美元影响，人民币汇率从10月初的7.10贬值至目前7.25左右。
　　人民币汇率具备哪些支撑和风险？未来如何影响市场走向？
　　1、人民币汇率的支撑——经济数据和外贸结汇
　　经济：自9月一揽子增量政策持续出台，10月经济数据出现多个亮点，在政策持续落地的背景下，经济动能修复预期有望巩固。近期高频数据显示，11月港口集装箱吞吐量显著反弹，运价指数也有所回升，或预示“抢出口”效应或持续，外贸对经济修复短期不存在明显扰动。
　　结汇：临近岁末，企业账款、员工薪酬等密集结算期将至，外贸企业结汇需求将快速释放，从银行代客结售汇差也可以看出，年底多是明显顺差或逆差大幅收窄，快速释放的结汇需求对人民币汇率也形成了支撑。
　　总之，经历了近一个月人民币的回调，对应美元走强的贬值压力或已充分释放，在经济修复和外贸企业结汇的支撑下，年底人民币汇率仍具备一定支撑，不具备继续走贬的基础。
　　2、人民币汇率的风险——美元持续走强
　　往后看，人民币汇率的风险主要来源于外部：（1）12月美联储暂停加息的可能性，届时美元和美债收益率或再度上行；（2）“美强欧弱”经济格局延续，若欧元出现超预期走弱，被动推升美元强势；（3）特朗普政府“关税预期”的潜在扰动，非美货币存在走弱风险。
　　如何应对外部扰动？从目前的我国政策角度看，一方面，“宽财政”博弈“加关税”，通过扩赤字促消费、加快收储和地产竣工、压降隐债存量等，对冲出口潜在冲击和稳定汇率贬值预期；另一方面，汇率管理底线依然是“坚决防范汇率超调风险”和“防止形成单边一致性预期并自我实现”，央行可能采取逆周期调节行动维稳外汇市场，保持市场对人民币汇率的信心。
　　总之，短期人民币汇率有支撑，中期看7.3或是汇率的关键点位，如果来到这个位置附近，央行可能会采取逆周期行动调节。市场层面，汇率走贬压制风险偏好，但接下来将召开经济工作会议，仍有增量政策预期维稳，风格上或相对利好顺周期（央国企、保险、建筑、有色等）。