摘要：
　　目前政策预期相对较少，交易逻辑转向弱现实。产业方面，螺纹处在平缓累库窗口，平衡表远期压力犹存。进入11月下旬，冬储引人关注。据Mysteel调研，53.25%的贸易商有冬储意愿，63.16%的钢厂认为今年不会冬储。贸易商的心理价位在3100元/吨以下，钢厂的心理价位在3200-3400元/吨，两者心理价差为100-300元/吨。而当前实际价格高于贸易商、钢厂愿意冬储的心理价位，现货价格还有下跌空间。
　　热卷供应继上周快速上升后出现拐头，华东个别钢厂热卷生产毛利微亏，小样本表需317.5万吨，边际持稳（-1.5万吨），保持过去三年同期最高位置。虽然热卷制造业现实需求偏好，但市场对外需的担忧仍将压制热卷价格上升，热卷提产动力不足也反映出了目前热卷需求预期较为疲弱。
　　经过前四天的震荡，本周最后一个交易日钢价大幅下挫，打破原来的震荡区间。从冬储角度讲，目前价格还有下跌空间；从宏观角度看，四季度政策环境偏暖是确定的，宏观环境温和向好的预期下，钢价下跌空间有限；从时间角度来看，2505合约的基本面对应年后复工复产，需求有想象空间。以套利逻辑来看，弱现实强预期，可以做1-5反套，即空01多05。热卷基本面暂时矛盾不大，可以继续多热卷空螺纹，价差100-200区间滚动操作。
　　不确定因素：
　　国内经济复苏节奏、产业链需求情况