宏观：9月末开始的中央一揽子政策异常强劲，宏观预期改善。美元降息落地，首降50个基点，11月再降25个基点，可视为宏观周期反转的信号，而且斜率较大。要提防海外在美元长期高利率后的硬着陆风险。
　　供应：供应方面处于产量最高季节，但天气仍有扰动，台风频繁，带来天气升水，反映出厄尔尼诺后拉尼娜的年际不利影响，当前拉尼娜概率较高。东南亚原料价格高位松动，胶水相对较弱。加工厂利润改善。高价刺激产出，产能拐点将在本年割胶季反复验证。
　　库存：青岛库存最新一期累库；nr仓单在5年高位快速回落，ru仓单在5年中位季节性提升但较为缓慢，顺丁库存3年低位。合成胶厂内库存大幅回落至两年多低点后止跌反弹，贸易商库存低位震荡。港口丁二烯库存连续反弹至近几年中间略偏下位置。全钢胎成品库存下降，半钢成品库存持稳。
　　需求：9月末中央政策异常强劲，地产方面提出要房价止跌回稳，但要严控商品房建设增量，利空实物需求。9月重卡销量保持弱势，乘用车在政策刺激下回暖。工程机械环比走高但仍处于较低位置，水泥等指标较弱，并边际走低。海外汽车销量震荡偏弱，全球经济在美元高利率下仍将持续承压。
　　策略：季节性供应增加，但本年产量已受天气影响，总体偏紧，当前反复验证高价能否刺激产出，观察产能情况。需求在四季度有望边际改善，高层仍然重视全年经济发展任务目标。基于拉尼娜和产能拐点，择机逢低多头参与，四季度季节性强势。nr参考支撑13500。
　　风险点：天气情况、汽车产销、宏观资金面、行业政策