图说全球PMI|2024年11月
　　本系列为华泰宏观出品、全球PMI月度追踪系列的第十六期。10月全球制造业PMI 5个月来首次回升，大部分国家和地区均有所反弹，同时全球新订单和新出口订单也有所回升，指示6月以来持续下行的制造业周期或有所企稳；全球服务业PMI小幅反弹，但主要受新兴市场经济体提振。
　　10月全球PMI走势概述：全球综合PMI回升0.4pp至52.3，其中，制造业PMI小幅回升至49.4，为5个月来首次回升，但仍低于荣枯线，发达国家和新兴市场国家均有所改善，后者回升幅度更大；全球服务业PMI也边际回升。制造业PMI：发达国家整体边际改善，美（Markit）、欧均有所反弹，但英、日有所回落；新兴市场国家反弹至荣枯线以上；从绝对水平看，印度>拉美>东盟>日本>美国>欧元区。服务业PMI：全球服务业PMI小幅反弹，与1-9月均值持平，新兴市场反弹、但发达国家小幅回落。订单：全球制造业新订单与新出口订单均明显反弹，显示全球制造业需求有所改善。库存：原材料与产成品库存均回落。价格分项：制造业进厂价格、出厂价格基本持平指示全球商品通胀暂时没有大幅回升的风险，而服务业价格则进一步下降。具体看：
　　1.全球制造业PMI边际回升，服务业PMI景气度有所分化
　　10月全球制造业PMI上行0.7pp至49.4。发达国家上行0.6pp至48.1，其中美国Markit制造业PMI从47.3上行至48.5（ISM回落0.7pp至46.5）；欧元区从45.0回升至46.0，主要受德国（上行2.4pp至43.0）提振，而法国、意大利分别下降0.1pp、1.4pp至44.5和46.9；日本下行0.5pp至49.2，整体延续下行态势；英国回落1.6pp至49.9，降幅走阔。新兴市场国家上行0.8pp至50.6，其中印度上行1.0pp至57.5，绝对水平仍高于其他主要国家；俄罗斯上行1.1pp至50.6；拉美回升0.6pp至51.4；而东盟持平于50.5。
　　10月全球服务业PMI上行0.2pp至53.1。发达国家边际下行，其中美国Markit服务业PMI从55.2回落至55.0（但ISM服务业PMI从54.9超预期回升至56.0），整体仍处于高位，韧性较强；欧元区服务业PMI从9月的51.4小幅上行至51.6，其中德国和意大利分别上行1.0pp和1.9pp至51.6和52.4，而法国和西班牙有所回落；日本服务业PMI从53.1大幅回落至49.7，再度跌至荣枯线下。新兴市场国家中，印度小幅上行0.8pp至58.5，俄罗斯、巴西同样回升。
　　2.10月订单：新订单与新出口订单均上行
　　全球制造业新订单指数上行1.6pp至48.8，其中发达国家新订单指数上行1.0pp至46.4，新兴国家上行2.0pp至51.0。新出口订单上行0.8pp至48.3，或指示全球出口动能边际修复。
　　3.10月库存：原材料库存、产成品库存均下行
　　全球制造业原材料库存下降0.5pp至48.5；产成品库存下降0.3pp至50.0。
　　4.10月价格走势：制造业价格变化不大，而服务业价格进一步回落
　　全球制造业PMI原材料价格环比基本持平，出厂价格小幅上行0.1pp至51.4，显示全球商品通胀或边际上行；全球服务业PMI原材料和出厂价格分别回落0.1pp和0.7pp至57.4、52.1。
　　风险提示：全球贸易需求超预期走弱，地缘政治冲突升级。