策略摘要
　　粕类观点
　　■市场分析
　　国际方面，美国农业部发布了11月供需报告，此次报告主要超预期下调了新季美豆单产至51.7蒲式耳/英亩，同时将单产下调至44.61亿蒲式耳，环比下调1.21亿蒲式耳。下调新季美豆出口预期0.25亿蒲式耳至18.25亿蒲式耳；下调期末库存0.8亿蒲式耳至4.7亿蒲式耳，南美阿根廷及巴西方面未见明显调整。由于8-9月份美豆产区在种植尾声迎来的干旱天气一定程度上影响了新季美豆的单产情况，产量的下调也将给美豆价格带来一定的上涨动力。巴西国家商品供应公司公布的数据显示，截至11月3日，2024/25年度巴西大豆播种进度为53.3%，一周前为38.3%，去年同期48.4%。头号生产州马托格罗索播种进度为79.5%，帕拉纳州播种进度为74%；南马托格罗索州为79%。
　　从整体上来看，巴西前期干旱天气对于播种进度造成的影响已基本消除，目前巴西大豆的播种进度已经超过历史同期，近期丰沛的降水明显利于新季大豆的播种和生长，后续仍需持续关注南美的天气情况。而美国方面USDA对于新季大豆产量端的超预期下调则给到了美豆一定的上涨动力，叠加前期美豆价格已经跌至低位，短期美豆价格偏强震荡。国内方面，受到港口方面消息的影响，油厂开机率有所下调，叠加大选结果公布后市场对于后期中美贸易关系的不利预期，带动国内豆粕价格偏强运行。整体来看，后期仍需关注政策端的变化以及南美方面的天气情况，当前在美豆产量下调以及大选结果的影响下，预计豆粕价格或仍将维持偏强震荡运行。
　　参考资讯来源：USDA、CONAB
　　■策略
　　偏强震荡
　　■风险
　　政策风险
　　玉米观点
　　■市场分析
　　国际方面，美国农业部出口销售报告显示，截至10月31日当周，美国2024/2025年度玉米出口净销售为276.6万吨，前一周为234.2万吨。美国2024/2025年度玉米出口装船91.8万吨，前一周为78.8万吨。粮农组织谷物价格指数10月平均为114.4点，较9月上升0.9点，但仍比去年10月的水平低10.3点。10月份世界玉米价格保持上涨趋势，其中巴西国内需求强劲，干旱天气对阿根廷玉米种植业产生了影响。国内方面，供应端，东北地区新季玉米继续增量上市，烘干玉米也增量进入市场，供应依旧明显充足。需求端，近期受深加工行业利润持续推动和前期检修结束，深加工行业开机率继续升高，创近半年最高。饲料企业需求依然较为平稳。近期重点关注基层售粮节奏变化，以及国家政策发展。预计近期玉米价格维持震荡态势。
　　参考资讯来源：钢联数据、USDA
　　策略
　　中性
　　风险
　　无