报告摘要：
　　本文测试了四个内容：
　　1) ROIC-WACC：主要针对ROIC和WACC的计算过程中的数据问题、计算细节进行规范，并展示测试结果；
　　2) ROIC-WACC的均值和稳定性：即历史均值以及历史均值/标准差；
　　3)预期外ROIC-WACC回报因子：即(当前季度水平-历史均值)/标准差；
　　4)根据ROIC-WACC的状态进行成长分域：对于ROIC>WACC的标的，即上市公司在创造价值，市场会对其增长给予更高估值，使用NOPLAT增速进行选股；对于ROIC<WACC的标的，即对于投资资本尚无法提供有效回报，上市公司的首要任务是提高投入资本回报，使用ROIC增速进行选股。
　　收益表现：
　　除预期外ROIC-WACC回报因子外，其他ROIC相关因子表现较普通。在价值创造能力分域测试中，虽然从基本面逻辑上来看，市场会给予不同价值创造能力的公司不同的估值水平，并根据利润增长或价值改善给进行定价，但从分类测试以及两个因子(NOPLAT增速和ROIC增速)单独测试对比来看，除分组线性性更好以外，无论在IC上还是多头/超额收益水平上并没有突出改善。不过，根据ROIC-WACC的状态进行分域测试的效果保留了NOPLAT增速的有效性同时对于ROIC增速收益有提升，且线性性提高，可以作为其他研究中的分类依据之一。
　　预期外ROIC-WACC回报因子在全域、中证500、中证1000、国证2000、分行业均有不错选股收益，超额稳定，IC较高。具体地，（测试区间2017/04/30--2024/11/01）
　　1)沪深300：多头年化收益7.99%，超额年化收益4.11%，区间IC均值1.87%，ICIR为0.138；
　　2)中证500：多头年化收益9.90%，超额年化收益6.75%，区间IC均值5.89%，ICIR为0.532；
　　3)中证1000：多头年化收益8.76%，超额年化收益8.43%，区间IC均值6.92%，ICIR为0.851；
　　4)国证2000：多头年化收益8.98%，超额年化收益6.59%，区间IC均值5.75%，ICIR为0.914；
　　5)全A：多头年化收益11.20%，超额年化收益7.97%，区间IC均值5.56%，ICIR为0.958。
　　风险提示：市场变化、政策变化风险，模型失效风险