投资要点
　　商务部在8月份已发布了《关于进一步做好家电以旧换新工作的通知》，对于购买符合能效要求的家电产品给予以旧换新补贴。政策效果立竿见影，MiniLED电视机等销售量和渗透率大幅提升，相关产业链有望受益。特朗普胜选后，未来中国或加大对国内消费的政策支持力度，有望对家电补贴的力度和持续性产生积极影响，进而带动相关产业链的受益。
　　商务部在8月份推出了家电以旧换新补贴政策
　　根据2024年8月24日《商务部等4部门办公厅关于进一步做好家电以旧换新工作的通知》要求，各地要统筹使用中央与地方资金，对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机8类家电产品给予以旧换新补贴，补贴标准为产品最终销售价格的15%，对购买1级及以上能效或水效的产品，额外再给予产品最终销售价格5%的补贴。每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过2000元。各地自主确定上述8类家电的具体品种。
　　效果立竿见影，MiniLED电视机销售量、渗透率大幅增长
　　根据奥维云网（AVC）监测数据显示，2024年国庆节期间，线上市场Mini LED产品销量份额为28.9%，较去年同期增长了26.4%；线下市场Mini LED产品销量份额为27.4%，较去年同期增长了20.2%，增长速度最为显著。
　　根据洛图科技的最新全渠道零售监测数据，第三季度Mini LED电视销量实现了470%同比增长。洛图科技进一步预测，到2024年，Mini LED电视出货总量将达到300万台以上，较2023年的92万台，将实现高达232%的大幅增长。
　　MiniLED背光产业链将显著受益
　　MiniLED电视定位中高端品类，升级环节主要体现在LED光源以及配套光学膜等。因此，我们认为MiniLED电视增长的主要受益环节包括：MiniLED背光源产业链（聚飞光电、芯瑞达、兆驰股份、聚灿光电、乾照光电等）、光学膜（激智科技等）、整机厂（海信视像、TCL电子等）等。
　　聚飞光电：MiniLED背光源国内领先企业，公司作为主力供应商已成功导入重点客户系列新产品。公司积极扩充生产线，实现了Mini LED背光产品销售额的快速增长。
　　芯瑞达：电视机LED背光主要供应商，2024年前三季度，公司Mini显示模组按相同口径同比增加近一倍。
　　兆驰股份：公司实现了LED全产业链布局，MiniLED电视销售增长，公司的LED封装、LED芯片等业务有望受益。
　　激智科技：显示背光用光学膜国内领先企业，在量子点、Mini-LED等新型显示技术渗透率提升的情况下，公司高端光学膜需求持续提高。
　　风险提示
　　补贴政策的影响时间不确定风险，竞争加剧的风险。