核心观点
　　焦炭：近期市场博弈重心在于11月重大会议是否会带来新的政策利好，目前宏观预期仍有分歧，焦炭期货宽幅震荡。基本面来看，焦炭需求淡季转弱的压力显现，10月底以来，钢厂利润逐渐走缩，焦炭现货提降落地，均显示本轮钢厂复产逐渐进入尾声。按往年季节性来看，采暖季铁水产量通常边际走低，焦炭需求端担忧隐现。从具体的产业数据来看，近日焦炭价格企稳，原料煤价格小幅回落，使得焦企利润边际走强，根据钢联统计，截至11月1日当周，样本焦企吨焦盈利32元/吨，周环比增加8元/吨，虽然利润改善，但幅度有限，周内焦化厂生产积极性变化不大，焦炭供应企稳运行。需求方面，随着钢价走低，钢厂利润收缩，最新一期钢厂盈利率小幅下滑了3.9个百分点，至61.04%，全国247家钢厂铁水日均产量也并未进一步增加，最新一期录得235.47万吨/天，周环比减少0.22万吨，较去年同期偏低5.93万吨。整体来看，焦炭基本面存淡季转弱的预期，不过本周国内外政策端扰动较为剧烈，建议关注相关热点事件，若政策端无明显利好，预计焦炭期货将重回基本面逻辑。
　　焦煤：焦煤基本面偏空，一方面焦煤矿山产能利用率目前处于年内较高水平，国内焦煤产量充足，且蒙煤进口量不断恢复，上周288口岸累计通关蒙煤7169车，周环比增加942车，刷新8月以来最高水平。另一方面“金九银十”旺季临近尾声，黑色产业链本轮复产将告一段落，进入淡季以后，焦煤下游需求存转弱预期。整体来看，焦煤供强需弱，基本面支撑不足。相对利多是11月份国内重大会议在即，政策端的不确定性是资金做空的主要阻力，现阶段市场对年内增量政策的力度多持谨慎态度，若近期无新增利好，预计焦煤期货将回归基本面逻辑。从具体的供需数据来看，截至11月1日当周，全国523家炼焦煤矿山精煤日均产量78.0万吨，周环比增加0.2万吨，较去年同期产量偏高4.5万吨，焦煤产量维持高位；下游焦化厂最新一期利润边际改善，根据钢联统计，全国30家独立焦化厂吨焦盈利为32元/吨，周环比增加8元/吨，焦企利润空间有限，生产积极性一般，焦煤需求暂稳运行。综上，焦煤基本面疲弱，不过本周国内外政策端扰动较为剧烈，预计近期焦煤期货维持区间震荡运行，建议关注相关热点事件。