事件：2024年10月30日，小熊电器发布2024年三季报，2024Q1-3实现营收31.39亿元，同比-5.40%；实现归母净利润1.80亿元，同比42.91%。2024Q3单季度实现营收10.08亿元，同比+3.17%；实现归母净利润0.19亿元，同比-75.60%。
　　收入端来看，需求疲软下收入有所承压。内销方面，小家电三季度内需仍有一定压力，据奥维云网推总数据，24Q1-3/24Q3厨房小家电零售量同比分别+0.4%/-0.3%,零售额同比分别-4.6%/-2.6%，均价同比-4.8%/-2.4%。分渠道来看，线下渠道预计同比略有上涨，线上传统渠道预计有所承压。外销方面，海外业务基数较低，且公司大力拓展海外市场，预计维持较快增长趋势。剔除罗曼并表影响，预计Q3收入端短期仍有压力。
　　利润端来看，盈利能力短期承压。2024年Q3，公司毛利率为33.34%，同比-7.48pct，主要原因为消费市场需求减弱，行业竞争加剧，低毛利率的产品销售占比提升；期间费用率为33.74%，同比+0.64pct,销售/管理/研发/财务费用率分别为20.37%/6.40%/5.83%/1.14%，同比分别2.66/+0.75/+2.03/+0.52pct，公司加大费用管控和降本增效，销售费用率有所优化；归母净利润率2.57%，同比-5.5pct；
　　投资建议：公司坚持“年轻人喜欢的小家电”品牌定位，战略升级品牌，拓展品类和拓宽价格带，渠道端线上领先优势明显并积极布局线下和海外渠道，市占率或逐步提升，精细化运营降本增效，收入业绩均具备增长动力，静待拐点。我们预计，2024-2026年公司归母净利润分别为2.76/3.16/3.53亿元，对应EPS分别为1.76/2.01/2.25元，当前股价对应PE分别为26.08/22.79/20.36倍。维持“推荐”评级。
　　风险提示：宏观经济下行、电商平台间及小家电厂商之间的竞争加剧、海外拓展和新品表现不及预期等。