事件：
　　11月5日，国铁集团350公里复兴号动车组招标公告公布，合计招标80组，分别为：1）时速350公里复兴号智能动车组（8辆编组普通型），数量66组；2）时速350公里复兴号智能动车组（8辆编组高寒型），数量10组；3）时速350公里复兴号智能动车组（17辆编组普通型），数量4组（2列）。招标数量略超预期。
　　点评：
　　客流增长拉动24年动车组采购超预期。今年以来国铁集团350公里/小时动车组合计招标已达245组（上半年165组，下半年80组），同比23年164组增长49.39%。底层需求来自客流恢复，1-9月，铁路客运量33.38亿人，同比增长13.8%，高峰时期客运需求仍未被充分满足，运力存在进一步提升潜力。
　　25年通车高峰，新增车辆进入交付大年。今年1-9月，铁路投产新线1820公里，其中高铁1210公里，假如全年高铁投产1800公里，25年完成“十四五”规划的5万公里目标还差3000公里，新线投运将同比增长50%，新增车辆需求具备高确定性。
　　国铁盈利改善，车辆投资稳步向上。前三季度，国铁集团实现营业总收入9007亿元，净利润盈利129亿元，国铁盈利能力显著改善，同时考虑到未来可能提速并调价，预计车辆资金端压力持续减弱；从国家铁路固定资产投资看，1-9月，全国铁路完成固定资产投资5612亿元、同比增长10.3%，整体保持了双位数增长，预计车辆投资增速更快。
　　看好轨交设备25年确定性，重视动车组产业链。行业景气上，“十四五”最后一年，铁路投资有望维持8000亿以上，线路加密后客运量仍保持增长态势；投资方向上，车辆投资更具确定性，新造车+高级修订单陆续转化为业绩，25年动车组供应链景气度或将扩散。
　　重点标的：中国中车、时代电气、思维列控、中国通号，其次可关注动车组配套供应商康尼机电（车门）、今创集团（内饰）、博深股份（轮对）等。
　　风险提示：铁路投资不及预期的风险；动车组交付节奏不及预期的风险等。