A股三季度营收延续下滑，盈利有所回升。从客观数据看，2024年三季度全A营收同比-3.12%，盈利同比+4.37%，全A非金融油营收同比-4.37%，盈利同比-10.69%，金融方向贡献较大，全A非金融油盈利TTM同比增速在连续四个季度小幅回升后边际回落；从历史上三季度数据来看，2024Q3全A盈利单季环比为3.3%，2021年以来三季度首次盈利环比增速转正。
　　结构上，与2024年二季度相比，上游能源和原材料盈利贡献减弱，中下游延续修复趋势，保险、银行、综合金融等行业盈利贡献较大，三大金融行业盈利增速贡献度接近80%。
　　1）盈利贡献度：2024Q3盈利的正贡献主要来自保险、农产品、银行等行业，产生盈利拖累的行业主要有电新、房地产、油气石化、金属等行业。
　　2）ROE水平：2024Q3全A整体ROE延续下滑趋势，必选消费、金融、信息技术与硬件板块ROE边际上涨，能源、原材料、工业、医疗、可选消费、房地产ROE边际下滑，公用事业板块基本持平。
　　3）毛利率水平：2023Q3主板毛利率小幅回升，科创板、创业板、北交所毛利率有所企稳；行业端来看，能源、原材料、工业、可选消费、金融、通讯业务毛利率边际企稳，必选消费、公用事业则持续提升，房地产、医疗延续下滑趋势。
　　专题讨论：哪些行业三季报超预期？从行业内上调个股比例看，保险、综合金融、农产品等行业上调较多；从个股上调数量上看，电子、医疗保健、机械设备等行业上调个股较多。一级行业业绩调整幅度看，保险、综合金融、农产品等行业上调了预期，大部分行业盈利预期下调。
　　风险提示
　　1、本报告基于2024年A股三季报披露率98%+（截至2024年10月30日）进行数据计算，与100%完整披露率版本或有差异。
　　2、全球经济增长低于预期，国内促进经济增长政策效果不及预期，美联储降息效果不及预期。
　　3、技术发展进程的突变：人工智能相关模型的更新迭代以及下游应用技术发展节点或影响科技产业远景及投资重点。
　　4、地缘政治风险超预期。地缘政治紧张局势的升级可能会增加市场不确定性，影响风险资产的表现，权益市场可能会因此受到冲击，特别是如果紧张局势影响到全球贸易和经济合作。