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　　公司10月30日公告,2024年前三季度实现营收(1.21亿元,-27.23%),归母净利润(0.17亿元，-68.91%)，毛利率(64.56%，-2.19pcts)，净利率(13.67%，-18.33pcts)。24Q3实现营收(0.41亿元，同比-49.23%,环比-27.61%)，归母净利润(0.03亿元，同比-91.89%，环比-76.38%),毛利率(66.53%，同比-2.07pcts，环比+5.32pcts)，净利率(6.39%，同比-33.61pcts，环比-13.20pcts)。
　　高端无线电测试仿真领域领先企业，产品技术水平比肩国际龙头
　　公司深耕高端无线电测试仿真仪表研发，当前以无线信道仿真仪和射频微波矢量信号发生器为主要产品，综合性能指标已接近或超过国外厂商高端竞品，打破了国际厂商长期垄断局面。公司产品主要应用于移动通信、无线组网、雷达、电子对抗、车联网、导航等领域，以移动通信运营商、设备制造商、军工集团下属无线电研究院所以及中科院等相关科研单位等为主要客户。
　　业绩增速有所下降，卫星互联网、移动通信领域等新需求将贡献业绩新增量
　　公司2024年前三季度营业收入(1.21亿元，-27.23%）有所下降,主要系部分下游行业投资节奏及需求波动等因素影响所致,归母净利润(0.17亿元，-68.91%）下降幅度高于收入降幅，主要系公司两个募投项目“无线电测试仿真设备生产基地”和“无线电测试仿真技术研发中心”于今年投入运行导致资产折旧摊销总额同比增加，以及持续加大研发投入带来成本增加等因素所致。
　　毛利率（64.56%，-2.19pcts）小幅下降，而净利率（13.67%18.33pcts)降幅较大，主要系研发费用(0.51亿元，+20.93%）增加较多所致。
　　随着卫星互联网低轨卫星星座建设，以及移动通信5G-A、6G等新兴领域的快速发展,相关测试仿真需求也随之增加。目前公司多种测试仿真仪器及解决方案已应用于卫星互联网产业链多个用户的仿真测试环节中，相关场景的应用进一步深入，客户群体不断拓展;同时，公司也在积极跟进5G-A商用化推进和6G技术预研需求，进行通感一体等技术方向相关测试仿真技术及仪器研发，打造业务新增量。
　　持续加大研发投入，合同负债处于历史较高水平
　　公司2024年前三季度期间费用率(56.68%，+22.25pcts）大幅增加,主要系公司持续加大研发投入，研发费用率(41.94%，+16.70pcts）增长所致。公司对现有产品持续进行功能迭代，以保证产品的核心竞争优势，同时通过新产品的投入为未来新增业务提供保证的同时不断丰富产品矩阵。
　　公司三费费率(14.74%，+5.55pcts)也有所增长，其中管理费用率(11.04%，+4.39pcts)和销售费用率(13.52%，+3.12pcts)均有所增加,财务费用率(-9.82%，-1.96pcts)有所下降。
　　公司2024年前三季度合同负债0.10亿元,较2023年末增加506.22%,处于历史较高水平;预付款项0.10亿元，较2023年末增加919.10%;存货1.12亿元，较2023年末增加29.71%。综上，我们认为，公司积极进行备产备货,较多的合同负债也进一步表明公司在手订单充足，订单的验收进度或拉动Q4业绩提升。
　　现金流情况来看，公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额0.20亿元(2023年前三季度为-0.06亿元，同比+413.32%)，大幅增加，主要系销售回款、收到政府补助增加所致。
　　IPO募投项目强化公司研发实力，加强国产化进程
　　公司IPO项目募集资金投资建设无线电测试仿真设备生产基地、无线电测试仿真技术研发中心、无线电测试仿真开放实验室项目，以提高国内高端无线电测量仪器国产化能力、缓解依赖进口局面，同时提高公司产品产能、增强研发实力、优化生产工艺流程及生产效率。
　　其中无线电测试仿真设备生产基地和无线电测试仿真技术研发中心项目已于今年年初完成建设，无线电测试仿真开放实验室项目达到预定可使用状态时间延期至2025年8月，主要系此项目建设所使用的设备绝大多数为公司自研设备,由于部分研发设备软硬件在持续研发和推进中,致项目进度有所延后。
　　践行“提质增效重回报”行动方案，股权激励促公司发展
　　为践行“提质增效重回报”行动方案，基于对公司未来持续发展的信心和对公司价值的认可，公司于2024年2月公告实施股权激励计划，拟授予限制性股票56.90万股(约占本激励计划草案公布日公司股本总额8400万股的0.68%)，其中，首次授予限制性股票数量为46.90万股，授予价格为33.80元/股，激励对象为公司高管、核心技术人员等54人，预留限制性股票10万股。
　　本次股权激励计划中首次授予的限制性股票考核期为2024年-2026年，以营业收入增长率或营业收入累计值增长率为公司层面的考核目标,达到业绩要求方可按比例归属相应数量的股票。其中，2024年营业收入增长率、营业收入累计值增长率触发值为24% (目标值为30%)，经统计，2024年营业收入需达到3.14亿元（目标值为3.30亿元)，因此，2024Q4营业收入需达到1.93亿元（目标值为2.08亿元)，占年度目标比例为61%(占目标值的比例为63%)。参考2023年和2022年第四季度收入占全年收入的34%和44%来看，今年业绩达成具有一定压力，但