▌近期组合表现回顾
　　十一月截面因子指向流动性、分析师预期，其中又以短期分析师预期更强，当前截面比较看到分析师基于长端逻辑推荐电子非银，基于事件推荐电新医药。政策仍有想象空间，静待常委会释放积极信号和后续的消费政策验证。组合层面样本外累计超额5.66%，绝对收益14.48%创下历史新高。10月9日推荐了非银行金融、汽车、传媒、计算机、食品饮料、电子等行业对应的ETF产品，其中截至11月5日非银、传媒、计算机、电子等超额收益显著。当前推荐继续保持乐观。六维因子继续指向成长和消费端，建议十一月继续持盈成长类资产，重视消费的左侧机会。
　　▌十一月ETF产品推荐
　　基于华鑫证券六维因子打分配置模型，未来一个月ETF配置建议为（同一Beta下规模最大的前3ETF产品）：
　　游戏ETF、芯片ETF、光伏ETF、酒ETF、旅游ETF、证券ETF。
　　全量推荐名单详见正文。
　　▌大类因子和投资思路跟踪
　　10月组合净值继续大幅上行，主要来自于我们选中的非银、电子、传媒等ETF产品。十月提及市场整月偏向反转，向上弹性极大，不宜过早分散仓位。11月美国大选结果即将落地，国内人大常委会期间政策仍有预期，后市整体偏向乐观。观察流动性暂时未见转向，因此仍然乐观持盈场内流动性充裕推动的非银、TMT等板块。
　　资金流方面，延续判断主力资金是绝对的定价方，年末增量资金方面仍可期待外资回流。当前看不宜过度偏向机构欠配板块，适当提升北向重仓赛道板块的重视力度。提升资金流（主力资金复合因子，上期30%）权重至40%。
　　长端景气因子超额收益止跌回升，当前景气投资博弈更侧重自主可控催化的电子和保险释放业绩、券商合并重组的非银。11月权重设置为20%。当前更加偏向短期预期。
　　短期景气预期超额上行较大，主要由于事件驱动逻辑推荐了电新，随限电价等政策出台供需结构有望向好。维持权重至30%，主要观察边际推荐的医药、汽车、化工等行业。
　　质量因子九月即说过后续待降低，超额收益底部走平，三季报前可能有效。11月10%权重。
　　价量因子仅有波动率因子超额持续，我们节前看到高风险偏好资金在积极定价高波动行业，降至0%。观察高波行业的持续性。
　　动量因子减少权重至0%，动量排名高的部分板块持续跑输大盘。我们认为当前偏向反转，动量在11月应企稳并上行，下期或会增配动量因子。
　　按照经验，估值所代表的深度价值行业在急涨修复行情中会寻底企稳。本期权重0%。
　　综上本期因子方面打分更加偏向资金流、短期景气预期，重视代表景气投资的长期景气预期的重新有效。放大以上三个因子，成长右侧续推，组合偏向进攻配置，左侧布局消费。
　　结合近期因子绩效和背后逻辑来看，本期大类因子权重分配如下：流动性（40%）、短期景气预期（30%）、长期景气预期（20%）、质量（10%）、价量类（0%）、估值（0%）、动量（0%）。综上本期因子方面打分更加偏向资金流、短期景气预期，重视代表景气投资的长期景气预期的重新有效。放大以上三个因子，成长右侧续推，组合偏向进攻配置，左侧布局消费。多头包含电力设备及新能源、电子、非银行金融、传媒、食品饮料、消费者服务等行业对应的ETF产品。
　　▌风险提示
　　历史规律样本外发生变化，历史收益不代表未来收益，海外宏观环境变化。