10月行情平稳后，市场情绪偏向中小盘，高估值、绩差股、题材股成为交易的重点。月线级别，中证1000领涨主要宽基指数，上证50领跌。同时市场成交持续活跃，10月全A日均成交额超过2万亿。临近11月宏观事件密集落地，市场交易热情仍高涨。
　　近期超过200家上市公司发布三季度分红方案，创历年同期新高。中证宽基指数成分股中，共85家已公告三季度分红，对指数的影响相对较小。按11月5日收盘点位计算，影响点数分别为0.06、1.57、3.53、1.57指数点。
　　国庆行情后基差仍出现了约10个交易日的波动集聚，下旬基差回归常规波动。下半月指数上涨期间，基差向上的阻力明显更大。截至11月5日，各品种基差较国庆节前历史高位大幅回落，IH、IF、IC、IM四个品种季月合约年化基差率分别为3.34%、2.58%、-3.30%和-3.93%，基本回到去年同期位置。
　　基差迅速回落的主要原因包括指数回调、套利入场和中性重新开仓。从10月产品的变化来看：（1）指数ETF规模10月份持续下滑，特别是中证1000相关ETF降幅较大；（2）公募指增类产品新发多个题材指数产品，印证了近期题材交易的热度；（3）10月开局大涨触及部分场外期权产品敲出，根据测算，中证500面临一定的敲出压力；（4）公募中性份额继续下降，但10月选股收益明显好转，股票端业绩压力有所缓和。
　　 11月国际国内多个重大宏观事件即将落地，可能对市场预期和指数行情产生一定的刺激作用，若指数进一步上涨突破10月前高，则场外产品可能面临更大的敲出压力，期货端抛压将会加重，基差上升的幅度大概率小于指数上涨的幅度。若宏观因素未能刺激指数走势，由于中性策略年内的选股收益受到磨损，且各类产品增量资金都有限，基差大概率围绕当前位置窄幅波动，贴水收窄的可能更大。
　　 （1）多头展期：近250交易日以来，IF、IH、IC、IM四个品种的年化超额收益率分别为1.4%、2.0%、-0.8%和-3.0%；（2）空头展期：近250交易日以来，IF、IH、IC、IM四个品种的年化超额收益率分别为-1.0%、-0.3%、-2.2%和2.1%。