剔除锐凌无线影响，Q3收入稳步增长
　　2024年前三季度，公司实现营业收入62.2亿元，yoy+5.1%；实现归母净利润6.5亿元，yoy+43.2%；实现扣非归母净利润4.5亿元，yoy+3.8%；实现销售毛利率20.71%，同比-1.80pct；实现销售净利率10.56%，同比+2.87pct；实现扣非归母净利率7.24%，同比-0.09pct。前三季度公司实现投资收益1.79亿元，主要系锐凌车载业务出售所致。公司表示剔除锐凌无线的业务口径下，公司24Q3营业收入同比增长约30%，收入增长主要系国内车载业务和FWA业务快速增长所致。
　　24Q3单季公司实现营业收入21.4亿元，yoy+4.6%，qoq+9.7%；实现归母净利润3.2亿元，yoy+108.9%，qoq+118.7%；实现扣非归母净利润1.3亿元，yoy10.6%，qoq-6.0%。实现销售毛利率19.06%，同比-4.15pct，环比-2.59pct；实现销售净利率14.90%，同比+7.47pct，环比+7.36pct。
　　机器人业务稳步推进，FWA业务市场广阔
　　公司的割草机器人业务预计2024年Q4会率先在头部客户实现交货。2024年发布的具身智能机器人开发平台Fibot，以广和通高算力智能模组SC171作为主控，具备高达12TOPS算力，集成多种AI算法。目前具身智能机器人已送样，2025年预计有望批量交付。公司的FWA业务目前主要市场在北美，享有一定的市场占有率，市场渗透率还有提升空间。2024年公司在印度市场已经实现交货，未来印度市场空间巨大。欧洲也会逐步的应用5G产品，日韩澳等国家也有较好的市场空间。预计未来3年，FWA业务仍然有较好的的市场发展机会。
　　出售车载前装业务回笼资金
　　公司于2024年7月发布公告，将深圳市锐凌无线技术有限公司的车载前装无线通信模组业务以1.5亿美元的价格出售给EUROPASOLARS.àr.l，交易标的资产包括Rolling Wireless （H.K.） Limited的部分资产及负债及卢森堡锐凌100%的股权。截止公告发布时，此次交易已经完成交割。我们认为面对日益复杂的国际环境，此次交易有助于公司回笼资金，避免出现大额商誉减值的风险，相关业务出表造成利润的减少，公司计划未来通过新的市场和业务开拓进行补充。
　　费用管控效果明显
　　公司继续加强费用管理，24Q3单季公司销售、管理、研发费用率分别为2.0%、2.2%和7.3%，同比分别变动-0.76pct/+0.06pct/-3.03pct,费用管控效果明显。
　　盈利预测及估值
　　我们预测公司24-26年归母净利润分别为7.5、6.4和7.8亿元，对应24-26年PE倍数分别为17、20和16倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　物联网模组需求不及预期，端侧AI和机器人业务拓展不及预期等风险。