比亞迪(1211.HK,295.00港元,8580億港元)
　　24年第三季業績，營收和利潤強勁增長
　　第三季收入+24%，淨利+11%。2024年第三季度，儘管市場環境充滿挑戰，比亞迪仍實現了強勁的收入增長和穩定的盈利能力。公司收入達到人民幣2010億元，較去年增長24%，主要得益於汽車銷量增長38%。淨利達人民幣116億元，同比增11%。在第三季度，其毛利率保持韌性，而營業利潤率則受到費用增加的影響。比亞迪毛利率穩定在21.9%，同比小幅下降0.2個百分點，環比增3.2個百分點，顯示出其在國內電動車市場激進定價下維持獲利的能力。營業利潤率為5.9%，同比降1.5個百分點，但較上季環比改善0.6個百分點。這一下降主要是由於銷售費用增加了50%以及管理費用增加了36%。
　　我們的觀點：比亞迪的強勁表現凸顯了中國對電動車的持續需求以及公司進軍海外市場的成功。儘管國內電動車產業價格競爭激烈，比亞迪能夠維持利潤率，證明了其在成本管理、供應鏈整合和品牌定位方面的競爭優勢。展望未來，我們預期比亞迪的海外擴張和利潤率改善將推動業績進一步增長。我們維持比亞迪作為汽車行業的首選。目前，比亞迪的25財年市盈率為17.3倍。（研究部）