事件：10月18日中国光伏行业协会（CPIA）发文《光伏组件当前成本分析：低于成本投标中标涉嫌违法！》；10月22日中节能2024年度光伏组件框架协议采购开标，报价范围为0.675~0.722元/W，均价0.694元/W；10月24日，天合光能宣布对其全系组件价格进行上调，涨价幅度为0.03元/W。
　　CPIA发文分析行业成本情况并表示“低于成本投标中标涉嫌违法”，2024年10月组件含税成本为0.68元/W。
　　10月14日CPIA召开防止光伏行业内卷式恶性竞争座谈会，主题是有序化解供需失衡、化解出清过剩产能。10月18日CPIA发文，引用《中华人民共和国招投标法》相关要求即“中标合同必须是高于成本”；根据其统计数据，2024年10月一体化企业N型M10双玻光伏组件，在不计折旧，硅料、硅片、电池片在不含税的情况下，最终组件含税生产成本（不含运杂费）为0.68元/W。而根据SMM统计，9月9日~9月20日四次大型集采N型组件的开标均价持续下行，且最低报价均低于0.68元/W。
　　10月22日中节能集采开标，组件企业投标价格有所回升。
　　CPIA发文后，10月22日中节能2024年度光伏组件框架协议采购开标，投标均价0.694元/W，报价范围为0.675~0.722元/W，最低价和均价相较9月中旬的集采开标情况均有所回升。本次中节能开标结果是光伏企业对CPIA呼吁的积极回应，具有一定的指导意义，也是产业链价格磨底过程中的有力支撑。
　　行业现金流和盈利持续承压，组件价格上行可有效缓解企业经营压力。
　　根据CPIA测算，2024年10月各环节的现金成本（不计折旧，不含税）分别为硅料35.49元/kg，硅片1.15元/片、电池0.264元/W、组件0.603元/W，而Infolink和硅业分会10月23日公布的产业链价格（含税）分别为硅料41.7元/kg、硅片1.23元/片、电池0.27元/W、组件0.71元/W，据此测算硅片、电池环节现金流亏损，硅料、组件经营亏损。10月24日天合光能上调组件价格后，后续若行业整体组件价格上调，有望缓解当前时点全行业面临的经营压力。
　　投资建议：本次CPIA的呼吁、组件价格的投标价格见底回升、以及头部组件企业上调组件价格均预示着组件价格已经阶段性见底，随着需求后续的回暖乃至超预期增长组件价格有进一步上行的可能性，（1）建议关注组件见底回升直接受益的组件一体化龙头晶澳科技、隆基绿能、晶科能源等；（2）成本曲线相对陡峭、资本开支强度相对较高的硅料环节在行业周期中可能面临更大烈度的产能出清，重点关注具备技术、成本和规模优势的协鑫科技（H）、通威股份等；（3）在产业链价格下跌影响下全产业链盈利均阶段性承压，但辅材环节受影响相对较小、且光伏需求转好对企业业绩改善的刺激更为直接，重点关注在成本、规模、市占率、现金储备等多方面均具备明显优势的辅材龙头福斯特、福莱特等。
　　风险分析：光伏相关政策下达进度不及预期；部分辅材供应不及预期致光伏装机落地规模不及预期，国家电网投资、信息化建设低于预期致使装机落地受阻风险。