公司发布2024年三季报：24Q3公司实现收入8.89亿元（同比+1.7%），归母净利润1.25亿元（同比+7.4%），扣非归母净利润1.19亿元（同比+7.2%），收入重回稳健增长通道，净利率稳步提升、利润增长略超预期。
　　我们判断彩印表现稳定，薄膜延续快速增长。
　　彩印：我们预计彩印业务收入24Q3表现稳定，受益于中秋及国庆节备货推动、销量预计表现稳健，受原油价格同比下降影响（24Q3原油价格同比-7.4%、环比-5.5%）、产品价格或同比下跌。
　　薄膜：我们预计薄膜业务24Q3延续快速增长，受益于新产线陆续投产、有望持续贡献增量。
　　截至10月23日，24Q4原油价格同比-16.7%，环比-4.8%，伴随原材料进一步下跌，同时海外&新材料高毛利业务占比提升、薄膜新产能释放后原材料自给能力进一步提升，公司24Q4净利率有望稳步提升。
　　出海积极推进，新材料占比稳步提升。
　　出海：我们预计24Q3海外业务增长快于国内，展望后续，伴随公司泰国办事处落地、海外新市场逐步突破，海外收入有望保持较快增长。
　　新材料：功能性材料占比逐步提高，单一材质、可降解、高阻隔等材料创新能力卓越，驱动盈利能力提升&深化客户绑定。
　　费用管控优异，营运能力稳定。24Q3毛利率为24.1%（（同比-1.5pct）、我们判断毛利率下跌主要系产品价格同比下降导致，归母净利率为14.0%（同比+0.7pct），销售/管理/研发费用率分别为1.2%/3.0%/4.3%（（同比-0.5pct/-0.6pct/-0.4pct），各项费用率稳步优化。24Q3公司产生净经营现金流1.85亿元（同比-0.14亿元），截至24Q3末公司应收账款周转天数64天（同比+1天），应付账款周转天数为36天（同比-5天），存货周转天数为47天（同比-4天），营运能力稳定。
　　盈利预测与投资评级：预计2024-2026年公司归母净利润分别为4.3亿元、4.7亿元、5.2亿元，对应PE为14.2X、12.9X、11.7X，维持“买入”评级。
　　风险提示：原材料价格波动风险，海外需求下滑，市场竞争加剧。