焦炭：9月以来，央行、财政部、住建部等多部委接连出台增量刺激政策，带动焦炭期货低位快速反弹，不过随着利好逐渐在盘面兑现，本轮政策端扰动逐渐进入尾声。10月17日，有关部门贯彻落实9月政治局会议对于房地产市场“止跌回稳”的要求，刺激力度有限，市场逻辑由预期回归现实，焦炭主力合约快速回调。从现货市场来看，10月14日焦炭第六轮提涨顺利落地，港口准一级湿熄焦平仓价升至1940元/吨，对应的期货仓单成本约为2100元/吨。供需方面，近期焦化厂、钢厂利润均迎来好转，Mysteel最新一期独立样本焦化厂吨焦盈利为51元/吨，周内焦化利润走阔21元/吨。247家样本钢厂盈利率也达到74.46%，创下年内新高。在此背景下，焦炭供需两增，基本面边际好转，截至10月18日当周，样本焦化厂焦炭日均产量113.98万吨，周环比增1.05万吨；全国247家钢厂铁水日均产量234.36万吨，周环比大幅增加1.28万吨。虽然短期基本面向好，但金九银十旺季也即将结束，且黑色金属终端需求担忧仍存，期货市场情绪率先转弱。整体来看，焦炭宏观驱动放缓，需求担忧再现，短期内主力合约或维持震荡运行，重点关注后续实际需求情况。
　　焦煤：焦煤自身供需格局依然偏宽，且前期驱动期价走强的政策利好已阶段性兑现，短期内政策扰动趋缓，焦煤市场逻辑逐渐由强预期回归弱现实。从现货市场来看，9月下旬以来，国内焦煤线上竞拍氛围明显好转，成交价格快速上涨，而外蒙古焦煤竞拍氛围虽同样改善，但买方报价相对谨慎，尤其是10月中旬以后，蒙煤竞拍氛围再次转淡。截至最新一期，蒙古国ER公司蒙3#精煤成交价1090元/吨，溢价40元成交。供需方面，首先从供应端来看，国庆期间焦煤供应边际收缩，节后逐渐恢复，国内焦煤产量维持较高水平。其次需求端，焦炭第六轮涨价顺利落地，焦化利润继续好转，生产积极性增加，截至10月18日当周，样本焦化厂焦炭日均产量113.98万吨，周环比增1.05万吨，焦煤需求继续改善。需注意的是，随着冬季临近，主产区空气污染或导致焦化厂环保限产，将抑制焦煤需求季节性走弱。综上所述，焦煤宏观驱动放缓，需求担忧仍存，一方面旺季已临近尾声，另一方面本轮政策刺激对于地产和基建的提振较为温和，短期国内支撑有限，近期焦煤主力合约或维持震荡运行，关注后续实际需求情况。