事件：
　　2024年10月18日，统计局公布2024年9月钢铁行业相关数据，粗钢、生铁产量同比下滑；海关总署公布2024年9月钢材进出口数据，钢材出口同比增长。
　　核心要点：
　　1-9月粗钢、生铁产量下滑，利润边际改善或推动供给回升
　　2024年10月18日，国家统计局数据显示，2024年1-9月份，全国焦炭、粗钢、生铁和钢材产量同比全部表现下降。具体来看：1-9月份，全国焦炭产量为36440万吨，同比下降1.2%；9月份焦炭产量为3932万吨，环比下降3.8%，同比下降5.3%。1-9月份，全国生铁产量为64443万吨，同比下降4.6%；9月产量为6676万吨，环比下降2.0%，同比下降6.7%。1-9月份，全国粗钢产量为76848万吨，同比下降3.6%；9月产量为7707万吨，环比下降1.1%，同比下降6.1%。1-9月份，全国钢材产量为104448万吨，同比下降0.1%；9月产量为11731万吨，环比增加5.8%，同比下降2.4%。
　　行业整体需求偏弱，是焦钢企业供给端持续收缩的主要原因。由于房地产恢复不及预期，终端需求始终难以放量，钢材消费偏弱，导致8月钢厂盈利率来到历史低位（4.33%），大规模亏损加大钢厂自主减产的规模。9月虽然进入“金九银十”传统旺季，但行业下游项目施工进度缓慢，旺季需求放量并不明显，因此9月钢厂的盈利率同样难言有明显起色（9.74%），仍处于历史较低位置，9月钢厂复产积极性较弱，但从单月来看，钢材、生铁产量的降幅较8月已经出现一定收窄。9月末宏观利好密集出台，行业终端需求边际改善，截至10月18日，钢厂盈利率已经回升至年内高位（74.48%）。从供给端来看，随着钢厂利润修复，市场减产规模下降，部分高炉逐步复产，短期内钢厂或缓慢复产，预计10月焦炭、粗钢、生铁和钢材产量降幅将有所收窄。
　　1-9月钢材出口同比增长，高增长有望维持
　　2024年1-9月份，我国出口钢材8071.1万吨，同比增加21.2%。9月钢材出口量为1015.3万吨，同比增加25.9%，环比增加6.9%。东南亚、中东、南美等地区对中国钢材的需求量持续增长，特别是东南亚地区，其基建和地产项目的快速发展带动了钢材需求的增长，预计今年，我国钢材出口有望维持高增长。
　　投资建议
　　短期来看，我们认为受益于出口需求增长的钢企更具投资价值，建议关注拥有技术领先、产品结构丰富以及出口占比较高的钢企。长期来看，随着行业高质量发展、区域性产能整合加速，拥有规模优势的龙头企业更具投资价值。维持行业“增持”评级。
　　风险提示
　　限产力度不及预期风险。经济复苏不及预期风险。海外经济衰退风险。