9月24日以来市场交投活跃度大幅提升，我们认为行业“贝塔”加持下公司C端业务有望于Q4起加速。叠加AI大模型技术赋能，公司市场份额及存量客户付费转化能力有望持续提升，维持强烈推荐。
　　事件：公司发布2024年三季报，实现营业收入23.35亿元，YoY-1.59%；归母净利润6.51亿元，YoY-15.53%；扣非归母净利润6.31亿元，YoY-16.74%。24Q3单季实现营收9.45亿元，YoY+4.81%；归母净利润2.88亿元，YoY-7.47%；扣非归母净利润2.87亿元，YoY-7.28%。
　　业绩符合预期，整体看Q3市场交投活跃度同环比仍然下降。根据我们的统计，24Q3沪深京A股日均成交额约6774亿元，环比24Q2下滑18.38%，同比下滑14.71%；前三季度日均成交额约7960亿元，同比下滑10.32%。日均成交额角度24Q3及24Q1-3较去年同比均有不同程度下滑，市场交投活跃度下降直接影响公司依托流量变现的增值电信、基金销售等业务。
　　9月24日以来资本市场活跃度大幅提升，公司Q4及明年业绩可期。根据我们的统计，9月24日市场行情发动以来至今（10月23日）共计17个交易日中，沪深京A股日均成交额约18860亿元，较去年同期（20230924-20231023共15个交易日）同比增长约149%；日均成交量约1630亿股，同比增长约161%，出现明显的“量价齐升”趋势。公司季末合同负债同增10.64%达11.80亿元，增速已领先于收入复苏。
　　行业“贝塔”加持、AI技术赋能，C端业务有望加速。公司C端业务虽受市场交投活跃度影响明显，但拉长周期看收入体量稳步增大，长期成长性突出，体现出了公司在高客户粘性基础上不断提升的用户付费转化能力。9月下旬以来资本市场活跃度较此前大幅提升，我们认为行业“贝塔”加持下公司C端业务有望加速。此外，公司近两年集中资源对AI大模型进行投入，相关AI产品、能力陆续发布。我们认为，同花顺在大模型研发、应用方面具备技术、数据、客户、场景等多维优势，长期看AI大模型有望赋能公司提高市场份额及存量客户付费转化能力。
　　维持“强烈推荐”投资评级。预计公司2024-2026年收入39.39/50.54/56.62亿元，归母净利润13.82/19.78/25.09亿元，维持强烈推荐。
　　风险提示：资本市场活跃度下降；潜在颠覆式技术导致竞争加剧。