财信研究观点
　　【市场策略】大盘震荡上行，沪指迎来四连涨
　　叶彬（S0530523080001）
　　一、市场层面
　　（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.35%，收于4995.41点，代表蓝筹股的上证指数涨0.52%，收于3302.8点，代表硬科技的科创50指数跌0.68%，收于979.15点，代表创新成长的创业板指数跌0.53%，收于2205.3点，代表创新型中小企业的北证50指数涨4.24%，收于1209.09点，总体来看，创新型中小企业风格跑赢，但硬科技板块风格跑输。
　　（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.57%，收于2708.05点，代表大盘股的中证100指数涨0.42%，收于3799.58点，代表中大盘股的沪深300指数涨0.39%，收于3973.21点，代表中盘股中证500指数涨0.39%，收于5776.38点，代表小盘股的中证1000指数涨0.25%，收于5903.58点，总体来看，超大盘股板块风格跑赢，但小盘股板块风格跑输。
　　（3）分行业来看，国防军工、电力设备、食品饮料涨幅居前，通信、电子、传媒跌幅居前。
　　（4）分主题来看，军工金股指数、电源设备精选指数、最小市值指数涨幅居前。
　　二、估值层面
　　截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为14.44倍，处于历史后29.65%分位，市净率（LF）估值为1.36倍，处于历史后10.99%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为72.28倍，处于历史后75.04%分位，市净率（LF）估值为4.66倍，处于历史后44.41%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为31.8倍，处于历史后11.62%分位，市净率（LF）估值为4.13倍，处于历史后25.79%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为18.32倍，处于历史后37.09%分位，市净率（LF）估值为1.59倍，处于历史后9.85%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为44.59倍，处于历史后99.83%分位，市净率（LF）估值为4.17倍，处于历史后99.5%分位。
　　三、资金层面
　　万得全A指数共有2751家公司上涨，共有2420家公司下跌，其中涨停公司131家，跌停公司2家，全市场成交额19647.77亿元，较前一交易日增加40.3亿元。
　　四、市场策略
　　大盘震荡上行，沪指迎来四连涨。周三大盘继续上涨趋势，成交量仍保持在两万亿左右的水平。方向上延续前一日的分化局面，高位题材调整，而近期涨幅较少的板块活跃，具体来看：
　　（1）光伏板块午后拉升。消息面上，据美国联邦官方网站消息，美国商务部10月21日起启动变更情况审查，考虑部分撤销中国晶体硅光伏电池的反倾销税和反补贴税，并邀请相关各方发表意见，所涉产品为某些小型、低瓦数、离网晶硅光伏电池。叠加周末光伏协会上周的座谈会和限价呼吁初见成效，光伏行业预计有望迎来一定的情绪修复。往后看，若科技线持续陷入调整，处于较低位置的新能源赛道可能承接部分资金，短期有望持续震荡上行。
　　（2）汽车股迎来反弹。消息面上，日前，市场研究公司Rho Motion发布数据显示，今年9月，全球新能源汽车(含纯电动汽车BEV和插电式混合动力汽车PHEV)交付量为170万辆，同比增长30.5%。中国市场表现尤为突出，其销量为110万辆，占比超六成，增幅高达47.9%。类似于新能源赛道股，作为近期涨幅较少的汽车板块，叠加其可观的销售数据和行业景气度，在高位题材调整时，同样将承接部分资金从而展开反弹。
　　周三市场在板块方向上延续着震荡分化态势，但是沪指仍以红盘报收，迎来四连涨，指数层面的震荡上涨结构依旧持续。短期内，市场在量能保持在两万亿水平，以及各项政策发力预期的背景下，对市场底部仍会形成有力支撑，因此指数层面大概率会保持震荡上涨趋势。方向上，当前成交量水平可使题材方向有着反复活跃的空间，目前来看高景气、并购重组与科技线或是仍是后市的三大线索，可择机寻找相应的布局机会。
　　中长期来看，在前三季度经济数据披露完毕后，历史经济数据对市场的影响作用减弱，市场开始积极预期财政政策加码发力，叠加资本市场赚钱效应正反馈，市场风险偏好仍有继续上行动力。从风格表现来看，受益于政策刺激及市场情绪明显转暖，9月下旬以来，以地产产业链及消费板块为代表的顺周期方向、以券商为代表的金融板块成为领涨行业。上述大盘蓝筹方向上涨，短期拉动市场指数明显走强。参照历史，当市场指数初步修复后，后续市场风格将走向扩散，呈现“指数搭台个股唱戏”、“价值搭台成长唱戏”等特征，后期可关注滞涨标的，重点把握行业轮动机会：
　　（1）顺周期板块。在前期多轮政策强力刺激下，叠加财政政策预期暂未落地，市场对经济增速边际改善的预期升温，顺周期方向的地产产业链（房地产、建筑建材、钢铁、家具家电）、消费板块（食品饮料、社会服务、美容护理）仍有一定机会。
　　（2）以券商为代表的金融板块。金融板块估值偏低、大规模破净。特别是券商行业集中度偏低、政策支持打造“航母级券商”、存在较强并购重组预期，受益于本次市值管理及并购重组市场改革的利好政策落地，预计券商仍有反复活跃的机会。
　　（3）受益降