2024Q3收入持平，利润保持增长，看好公司拓客能力，维持“买入”评级
　　2024Q3公司营业收入为1.73亿元（同比+0.27%），归母净利润为5841.1万元（同比+5.74%），毛利率为75.4%（同比-4.2pct）；2024年前三季度实现营业收入5.63亿元（同比+22.1%），归母净利润为1.95亿元（同比+21.1%），毛利率为75.9%（同比-2.9pct），三季度为公司淡季，收入同比稳健，环比承压。我们看好公司大客户持续拓展及旺季到来驱动业绩成长，维持盈利预测，预测2024-2026年归母净利润分别为2.82/3.38/4.19亿元，对应EPS分别为2.37/2.83/3.52元，当前股价对应PE分别为15.6、13.1、10.5倍，维持“买入”评级。
　　2024Q3加大销售费用投入，政府补助增厚利润，高分红策略或将维持
　　费用端，2024Q3公司销售费用率为29.4%（同比+2.1pct，环比+9.5pct），管理费用率为12.7%（同比+1.2pct，环比+5.6pct），研发费用率为2.43%（同比-1.6pct，环比+1.1pct），公司加大销售费用投入，或推动后续新签订单增长。利润端，公司2024Q3归母净利率为33.7%（同比+1.7pct），其中包括政府补助920万元。公司延续高分红策略，2024年Q3公司拟向全体股东每10股派发现金红利5.00元（含税），截至2024年三季度末现金分红比例提升至91.32%，截至10月22日收盘，股息率（TTM）为6.25%。截至2024年三季度末，公司货币资金为12.35亿元（同比+5.1%），公司表示将继续维持较高水平分红。
　　合同负债维持较高水平，Q4为企业培训旺季，公司有望持续拓客，驱动成长
　　在手订单方面，截至2024年9月30日，公司合同负债为9.65亿，同比增长10.2%，相比2024年H1末下滑-3.6%，依旧维持在较高水平。新签订单方面，Q4为企业预算季和战略季，面临保障年度增长，抢跑2025年增长的关键期，公司抓住机遇，于10月16日开办的浓缩EMBA课程核心客户包括雅迪、皇爷实业、中鼎集团等数百家企业，后续公司将在郑州、深圳等地开设专场。公司品牌优势显著，销售体系高效，Q4为企业培训旺季，业绩有望保持增长。
　　风险提示：社会培训政策变动、行业竞争加剧、关键业务人员流动等风险