转债基本情况分析：
　　英搏转债发行规模8.17亿元，债项与主体评级为AA/AA级；转股价17.57元，截至2024年10月21日转股价值101.94元；发行期限为6年，各年票息的算术平均值为1.23元，到期补偿利率10%，属于新发行转债一般水平。按2024年10月21日6年期AA级中债企业债到期收益率2.72%的贴现率计算，债底为98.02元，纯债价值较高。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本的摊薄压力为18.43%，对流通股本的摊薄压力为26.88%，存在较大摊薄压力。
　　中签率分析：
　　截至2024年10月21日，公司前三大股东姜桂宾、李红雨、魏标分别持有占总股本28.69%、8.43%、4.25%的股份，前十大股东合计持股比例为49.96%，根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日配售规模预计在50%左右。剩余网上申购新债规模为4.09亿元，因单户申购上限为100万元，假设网上申购账户数量介于650-750万户，预计中签率在0.0054%-0.0063%左右。
　　申购价值分析：
　　公司所处行业为汽车电子电气系统（申万三级），从估值角度来看，截至2024年10月21日收盘，公司PE(TTM)为31倍，在收入相近的10家同业企业中处于中等偏上水平，市值45.19亿元，处于中等水平。截至2024年10月21日，公司今年以来正股下跌6.86%，同期行业（申万一级）指数上涨8.69%，同花顺全A上涨8.58%，上市以来年化波动率为58.97%，股价弹性中等。公司目前股权质押比例为18.07%，具有一定股权质押风险。
　　英搏转债规模较小，债底保护充足，平价高于面值。参考同行业内新23转债（规模为11.60亿元，评级为AA-，转股溢价率为27.15%）和上声转债（规模为5.20亿元，评级为AA-，转股溢价率为19.39%），综合审慎考虑，我们给予英搏转债上市首日25%的溢价，预计上市价格为127元左右，建议积极参与新债申购。
　　公司经营情况分析：
　　2024H1，公司实现销售毛利率14.02%，同比下降2.34pct，实现销售净利率3.39%，同比上升7.46pct；实现归母净利润0.35亿元，同比上升218.48%。
　　竞争优势分析：
　　企业定位：新能源汽车电驱系统核心部件供应商。
　　1）核心技术优势。公司已拥有“电机、电控、减速箱、OBC、DC-DC及PDU多合一集成技术”“电机、电控及减速箱高度集成一体化设计技术”等核心技术。2）资质认证优势。公司取得了广东省科学技术厅、广东省财政厅和国家税务局广东省税务局联合颁发的GR202144006539号高新技术企业证书。3）研发优势。截至2024年8月31日，公司的技术研发成果有国内外已授权专利223件，共拥有研发人员645人。4）客户资源优势。公司积累了丰富的客户资源，已经与吉利、上汽、奇瑞、江淮、长安、长城等传统主流车企及小鹏、合众等造车新势力企业开展合作。
　　风险提示：1）发行可转债到期不能转股的风险；2）摊薄每股收益和净资产收益率的风险；3）信用评级变化的风险；4）正股波动风险。