一、行情回顾与操作建议
　　本周三大机构陆续公布月报。
　　从最新的供需平衡表来看，3季度原油市场去库速度尚能维持在70万桶/日左右，4季度去库存幅度将有所放缓。原油基本面边际转弱，叠加中东局势一定程度降温，短期油价可能延续弱势，但在OPEC减产支撑下油价下方空间不会太大。后期关注伊朗的进一步反击，油价届时将再度脉冲式上行。
　　二、基本面变化
　　本周三大机构陆续公布10月报，调整原油供需预期。
　　供应端，OEPC数据显示，参与减产的9个OPEC成员国9月原油产量2131万桶/日，环比减少21.9万桶/日。伊拉克本月减产15.5万桶/日，此前该国已向OPEC+披露新一轮的补偿减产计划，从今年8月至2025年底将再进行额外减产。
　　其他成员国产量基本在配额范围内。考虑到伊拉克的未来额外减产后，OPEC供应可能进一步减少。
　　豁免国方面，利比亚9月产量环比下降41万桶日，目前该国局势逐步稳定，原油出口以及生产基本恢复。14日利比亚国家石油公司表示过去24小时内的石油产量为130万桶/日，利比亚供应基本达到上限，后期供应将有所回升。
　　俄罗斯方面，EA月报数据显示，俄罗斯9月原油产量911万桶日，环比持平。
　　石油出口量750万桶日，其中原油出口量环比增加42万桶日至484万桶日。俄罗斯从10月开始将展开额外补偿减产，预计后期供应仍有进一步回落空间。
　　此前OPEC+8个成员国已经宣布将把原定于今年10月开始的逐月增产推迟到12月进行，并强调增产计划可以根据市场情况随时改变。根据测算，此举对应4季度将减少30万桶日的供应，25年1季度预计减少36万桶日供应。目前来看沙特的主要思路仍然是以牺牲份额来保障油价，若后期油价再度下行，我们预计沙特大概率将出台新的产量政策。
　　美国供应方面，截至10月11日当周，美国原油产量1350万桶日，产量环比增加10万桶日，较增加30万桶日。10月报中EIA预计2024年美国原油产量均值1322万桶日，同比增29万桶日，较上个月的预期下调3万桶日，幅度有限。2025年产量均值1354万桶日，较上个月的预期下调了14万桶日，产量预计同比增32万桶日。整体来看美国原油产量增速明显放缓。
　　宏观面，根据美联储观察，截至10月18日，美联储到11月降25个基点的概率为86.2%%，维持当前利率不变的概率为13.8%。到12月累计降息25个基点的概率为24.4%，累计降息50个基点的概率为73.6%。
　　消费承压，主流机构陆续下调原油需求预期。OPEC10月报中小幅下调了2024年的需求预期，10月报中将2024年全球原油需求下调18万桶/日，2025年需求预期下调33万桶/日，上半年实际需求偏低，OPEC对需求进行追溯下调。EIA也在10月报中下调了对2024年下半年原油需求预期，EIA将今年3/4季度需求分别较9月报中的预测下调了17万桶/日和8万桶/日。主要原因在于我国以及部分OECD国家需求低于预期。
　　高频数据来看，美国成品油需求以及裂解价差偏弱运行。10月18日当周，美国汽油库存环比减少220万桶；表需862万桶日，环比减少103.4万桶日。柴油库存环比减少353.4万桶，表需421.2万桶日，环比增加18.1万桶日。裂解价差方面，截至18日，美国汽油裂解价差环比下跌7.08%；柴油裂差21.79美元，环比跌9.38%。欧洲汽油裂解价差8.2美元，环比跌1.56%；柴油裂解价差14.36美元，环比跌12.22%。新加坡汽油裂解价差4.9美元，环比涨1.87%，柴油裂差11.9 美元，环比跌 9.2%